6 Škaredé investiční skutečnosti, které si vzpomínáte po Dell Deal

Nyní se zdá, že společnost Dell (DELL) půjde soukromě v tom, co je vyhlášeno jako silná dohoda s epickými proporcemi. Konzorcium složené z společnosti Michael Dell, několika soukromých kapitálových firem a dokonce i společnost Microsoft odveze soukromou společnost na to, co je považováno za směšně nízký násobek.

Dohoda o objemu 24 miliard dolarů v zásadě hodnotí společnost za osmnásobný zisk, což je nízká cena pro kteréhokoli vlastníka kontroly. Malí akcionáři vyjadřují svou nechuť k dohodě po celém internetu, od Yahoo Message Board až po investování sociálních médií.

Pro ty, kteří nejsou investováni přímo do společnosti Dell, existuje několik věcí, které stále můžeme zastavit, abychom se znovu zabývali, když vybíráme budoucí investice:

1. Jsme malé hranolky - Smlouva pravděpodobně projde s pomocí největších akcionářů, z nichž mnozí zůstanou akcionáři ve společnosti po tom, co půjdou soukromí. Největší akcionáři (včetně společnosti Michael Dell ve výši 16%) se mohou setkat, aby vyhnali malé investory, aniž by přitom potlačili pot. Dohoda potřebuje pouze 50%, ne 100%.
2. Zakládající představitelé mohou být zástupci - Nemám nic víc než anekdoty, ale zdá se, že je něco, co zakladatelé dělají iracionální rozhodnutí pro zbytek svých akcionářů. V roce 2008 zakladatel společnosti Yahoo Jerry Yang odmítl od společnosti Microsoft 31 dolarů za akcii, a to pouze za to, že společnost v následujících letech zaniká. Nyní Michael Dell navrhuje dohodu na tom, co mnozí věří, že je pod tržní cenou ve svůj prospěch, aby obnovil společnost, která sdílí jeho jméno. Je jen logické, že zakladatelé budou mít více připoutanosti k jejich společnostem než nezařazení vedoucí pracovníci.
3. Špatné načasování může zničit dobré investice - Smlouva společnosti Dell přichází v době, kdy se celý počítačový průmysl obchoduje mnohem víc než historické násobky. Srovnatelné analýzy společnosti se používají k odůvodnění cen za prodej společnosti. Soukromá nabídka společnosti Dell přichází po velmi dobrém srovnatelném, společnost HP oznámila obrovskou chybovost účetnictví a masivní čtvrtletní ztráty.
4. Špatné pohyby mohou kousat dvakrát - Společnost Dell vynaložila miliardy dolarů na odkup akcií značně nad nákupní cenu, v podstatě ztrácející akcionářský kapitál, aby později snížila zájem o soukromou cenu, kterou zaplatili za společnost. Vedoucí pracovníci společnosti Dell navíc strávili roky tím, že upírají akcionářům větší dividendy se zahraniční hotovostí, ale je pravděpodobné, že peníze se vrátí ze zámoří, aby pomohly financovat nabídku soukromé.
5. Větší není vždy bezpečnější - Samotná velikost společnosti znesnadňuje, aby někdo závodil s konkurenční nabídkou. Kdyby to byla menší společnost, mohla by ji spolknout pouze jeden institucionální investor. Jakákoli dohoda se společností Dell vyžaduje několik masivních účastníků, ale zbývající masivní účastníci, kteří mohou zesílit.
6. Management může být chamtivý - Existovala alternativa k nabídce soukromých akcií, což by umožnilo držitelům zájemů o obrat a současně zvýšit podíl hlavních partnerů a akcionářů. Tato volba byla odstraněna z tabulky, čímž získala 100% růstu v rukou nových partnerů a současného managementu společnosti Dell.

Zdá se, že trh očekává, že společnost Dell půjde soukromě bez dalších nabídek nebo diskuzí. Nový uchazeč má jen 45 dní na to, aby zesílil, a nezdá se, že by bylo příliš mnoho, než by se mohlo zastavit konsorcium uchazečů.

Hlavní lekce domů by mohla být jen ta, s níž jste s vámi partneři. I když je dobré vidět, že vedení a institucionální investoři tvoří velkou část podílu, může se velmi soustředěné vlastnictví vrátit k tomu, aby vás uhryzlo. Nedostává se mnohem horší než dostat se za ztrátu v nabídce, kterou mnozí věří, že jsou příliš nízké, ale příliš velké, aby se nezdařily.

Jaké jsou vaše názory na řešení společnosti Dell? A co začalo s těmito ošklivými investičními skutečnostmi?