Apple - iPhone Falls krátký, ale příběh stále neporušený po 1Q14 Zpráva o zisku

Výsledky výnosů společnosti Apple (NASDAQ: AAPL) za 1. čtvrtletí, které byly zveřejněny včera v počátečním přehledu, byly smíšené. EPS a prodej byly před konsensuálními předpověďmi, ale objemy iPhone a 2Q pokyny nedosahovaly očekávání Street. To vedlo k prodloužení akcií ak možným nákupním příležitostem pro ty, kteří mají zájem na dlouhém pohledu na Apple, jelikož hlavní příběh zůstal v podstatě neporušený. Pokud se vám to líbilo před výdělekem za jeho expanzi na trhu, pozici v hotovosti a případné nové představení produktů, vypadá to ještě lépe za nižší cenu.

Zpráva o tržbách za 1Q14

Apple dodala EPS ve výši 14,50 dolarů na akcii, která překonala odhady o 0,41 dolaru, přičemž tržby 57,59 miliard dolarů také porazily konsensus o 130 milionů dolarů. Dalšími klíčovými prodejními metrikami byly prodeje 51 milionů iPhonů, 26 miliónů iPadů a 4,8 milionu Maců a meziroční tržby se zvýšily / snížily o 6%, 7% a o 13%. Hrubá marže byla před spuštěným pásmem na úrovni 37,9%, ale stále ještě o 70 bps nižší než v předchozím roce.

Vedení společnosti vydalo pokyny za 2Q14 ve výši 42 až 44 miliard dolarů pod současnou konsensuální prognózou ve výši 46 miliard dolarů. Prodej iPhone, který činil 56% z celkových prodejů, byl 51 milionů neuspokojivý ve srovnání s očekáváním Street o 56 až 57 milionech. Průměrná ASP činila 637 dolarů versus 577 dolarů ve čtvrtém čtvrtletí s prodejem iPhone 5s vyšším než iPhone 5c. To znamená, že prodej iPad byl před horní hranicí očekávaného rozsahu Streets o jeden milion jednotek. Ale ASP byla plochá q / q za 440 dolarů ve srovnání s 439 dolary.

Zatímco tržby v Americe poklesly o 1% r / r, Evropa se zvýšila o 5% oproti růstu v předchozím čtvrtletí. Důležité je, že čínský trh vzrostl v tomto čtvrtletí o 29% oproti 6% v předchozím čtvrtletí. Manažer uvedl, že start s China Mobile minulý týden byl nejlepší Apple, který měl k dnešnímu dni pro čínské iPhone aktivace.

Japonsko dosáhlo jen 11% y / y oproti 41% v předchozím čtvrtletí. Tržby v jenu se ve čtvrtém čtvrtletí skutečně zvýšily o 40%, ale kurz měl za následek dramatický dopad. Růst v Japonsku byl způsoben uvedením iPhone do DoCoMo.

Slabé pokyny pro 2Q14 a nedostatek prodeje iPhone jsou z velké části za selloff v akcie. Řízení říká, že níže uvedené konsenzuální pokyny jsou způsobeny změnami inventarizace kanálů. Potvrdilo se, že zásoby za 2Q13 vzrostly kvůli nedostatku v prvním čtvrtletí roku 2007, čímž došlo k posunu prodeje 1Q do čtvrtého čtvrtletí. Čtvrtletá čtvrtletí skončila s inventářem v rovnováze s poptávkou, což se v důsledku toho neobjevilo znovu, neboť veškerá poptávka v 1. čtvrtletí 14 měla inventář, který by měl splnit.

Změny v politikách dopravců také působí jako přední vítr pro prodej iPhone a budou pokračovat v USA. Dříve dopravci byli soft na jejich požadavky na upgrade, ale nové zaměření na snížení dotace na nákup telefonů a upgrady, dopravci se drží politiky vyžadované 24 měsíců mezi upgrady.

Za zmínku stojí také 32% meziroční nárůst výdajů na výzkum a vývoj, který je možným indikátorem vývoje nových produktů. Hotovost činila 159 miliard dolarů na konci čtvrtletí, přičemž 78% se nachází na pobřeží.

iPhone a orientace se zklamáním - USA zvyklý na trhu s telefony

Největší problém v tomto čtvrtletí byl nedostatek prodeje iPhone ve čtvrtletí. Zatímco management vysvětlil část této skutečnosti prostřednictvím změny v aktualizačním cyklu, sám o sobě nevysvětluje ploché y / y pokyny pro 2Q s přidáním DoCoMo v Japonsku, T-Mobile a zejména China Mobile. Všechny tyto jsou přírůstkové. To může být signál zpomalení růstu smartphonů v USA. Trh se stává nasycen čím dál tím méně, čím se přepne na smartphone a bude se spoléhat více na zvýšení růstu. Díky novým zásadám přepravců to pravděpodobně povede k zpomalení objemu prodeje smartphonů v USA. Samsung (LSE: BC94.L) a Nokia (NYSE: NOK) mohou také cítit bolesti spolu s Google (NASDAQ: GOOG).

Vyšší ASP pro Apple může také mít negativní dopad na objem ve čtvrtém čtvrtletí. Apple je konfrontován s volbou mezi marží a objemem a je to s prvními v této čtvrti.

Nové trhy a nové kategorie produktů podpoří růst

Co se nezměnilo, je expanze společnosti Apple do rychle rostoucích rozvíjejících se trhů, zejména v Číně. Apple také bude těžit z obnovení iPhone 6 v druhé polovině roku, který by měl urychlit růst.

Kromě toho Tim Cook, generální ředitel společnosti Apple, uvedl, že nemá problém najít nové kategorie, které může narušit, je to jen výběr těch nejlepších, na něž se má zaměřit. Existují dvě oblasti, ve kterých je široce diskutováno ostré televizní vysílání, a mobilní platby, které jsou předmětem nedávného článku WSJ. Další produkty potenciálního zájmu by byly iWatch, ale postrádají potenciál televizních nebo mobilních plateb.

Závěr

Zatímco čtvrť nebyla skvělá, nebyla to katastrofa, kterou by znamenalo selloff. Zůstává potenciál pro pokračující expanzi geografického trhu a zavedení nového produktu. Dokonce i mírný úspěch v nové kategorii produktů by pravděpodobně vedl k růstu akcií. Ulice již Apple nevidí jako inovativní a pokud se toto vnímání začne měnit, více investorů zaplatí Apple může rozšiřovat.

Jaká jsou vaše myšlenky na budoucnost společnosti Apple?