Zpět do budoucnosti: Vypadá 2010 jako 2004?

Zatímco někteří prognóti se blíží k třicáté létům, aby našli srovnání s prostředím, kterému se trh pravděpodobně setkávají v roce 2010, považujeme nedávné srovnání za přesvědčivé. Věříme, že rok 2004 by mohl být užitečným návodem k tomu, co se může stát v roce 2010.

Myšlenka, že rok 2010 by mohl být v mnoha ohledech podobný roku 2004, nemusí být tak daleko, jak se může zdát. Koneckonců, rok 2009 vypadal hodně jako v roce 2003. Zvažte, že v roce 2003 i 2009:

• Index S & P 500 začal v roce kolem úrovně 900 a uzavřel v roce 1100, když se na něm vztahoval rok.
• Akciový trh se v březnu snížil v důsledku recese vyvolané buržoasnou bublinou na finančních trzích.
• Klíčoví ekonomické barometry, jako je Institut pro řízení dodávek (ISM), se ve druhé polovině roku zvýšily nad 50, což signalizovalo návrat expanze ve zpracovatelském sektoru.
• Dolar klesl a ceny komodit vzrostly.

Heck, nejen že grafy vypadají podobně, roky dokonce zněly stejné: nejprodávanější album v roce 2009 je ve skutečnosti kompilací od roku 2003, Michael Jackson's Number Ones.

Stejně jako v roce 2009 v roce 2003 se rok 2010 pravděpodobně podobá roku 2004 v řadě oblastí, včetně růstu výdělků pro společnosti S & P 500, akcí Federálního rezervního systému, výsledku voleb do Kongresu a výkonnosti akcií a dluhopisových trhů.

V roce 2004 se růst zisku pro společnosti S & P 500 zvýšil o 25%. To je stejná prognóza zisků dosažená konsenzem analytiků na rok 2010. To je podobné typickému návratu k zisku po recesi pro společnosti S & P 500 navzdory mnohem hlubšímu než normálnímu poklesu zisku během recese. Do konce roku 2010 by odhady prognózy měly získat výnosy společnosti S & P 500 pouze zpět na zhruba 76 dolarů, kde byly v roce 2005, což je o 20% nižší než poslední čtvrtletí výdělku, který se uskutečnil v polovině roku 2007. Domníváme se, že je to rozumné vzhledem k tomu, že řada řidičů v roce 2010 zahrnuje velmi široké ziskové marže, které vedou agresivní snižování nákladů.

Zvýšení výšky

Federální rezervní fond začal zvyšovat úrokové sazby v polovině roku 2004, když začal snižovat podněty poskytnuté v důsledku burzy bubliny Tech stock když snížil sazby o 550 bazických bodů. Stejně tak očekáváme, že Fed začne zvyšovat sazby v polovině roku 2010, když začne proces odvádění stimulu, který poskytl v důsledku bubliny v oblasti bydlení, když snížil sazby o 525 bazických bodů. Také očekáváme, že Fed opustí používání výrazu "prodloužené období" ve svých prohlášeních, neboť se vztahuje k tomu, jak dlouho Fed zamýšlí udržet sazby na nízké úrovni v časné polovině roku 2010, stejně jako oni opustili podobnou frázi "značné období" na počátku roku 2004, signalizující zvýšení úrokových sazeb.

V roce 2004 získali republikáni místa v sněmovně i v senátu. Na základě hlasování se zdá, že republikáni pravděpodobně vyzdvihnou nejméně 15 míst v Sněmovně reprezentantů a jejich zisk by mohl dosahovat až 40 míst. V Senátu, vzhledem k tomu, že se v roce 2010 rozhodne pro volby, je pravděpodobný zisk 3-4 míst. Tím by se vyloučila pravděpodobnost, že by demokrati v Senátu měli k dispozici důvěryhodné marže, a snížila by nejistotu spojenou s potenciálem rozsáhlých změn legislativy.

Protiklady se přitahují

Trh s dluhopisy, měřený indexem Barclays Aggregate Bond, zaznamenal zisk 4% - podobný našemu výhledu na slabé výnosy na trhu dluhopisů v roce 2010. S & P 500 vzrostl v roce 2004 o 9% a ukončil rok okolo roku 1200, podobně k našemu výhledu pro středně vysoký jednobytový zisk. Existují však rozdíly ve struktuře výkonnosti v roce 2004 a to, co očekáváme pro rok 2010. První pololetí roku 2004 bylo slabé pro akcie a dluhopisy; všechny zisky byly dosaženy ve druhé polovině. To je opak toho, co očekáváme v roce 2010, kdy dopad zvyšování sazeb Fedu ve druhé polovině roku může odvrátit část zisků dosažených na trzích počátkem roku 2010.

V mnoha ohledech 2004 poskytuje podobnosti s tím, co očekáváme pro rok 2010. Každopádně však každý rok přináší svůj vlastní jedinečný soubor rizik a příležitostí. Těšíme se na zveřejnění našeho komplexního výhledu pro rok 2010 přibližně za šest týdnů.

DŮLEŽITÉ ZVEŘEJNĚNÍ

• Tato zpráva byla zpracována společností LPL Financial. Názory vyjádřené v tomto materiálu jsou pouze pro obecné informace a nejsou určeny k poskytnutí konkrétních rad nebo doporučení jednotlivým osobám. Chcete-li zjistit, které investice mohou být vhodné pro vás, konzultujte s finančním poradcem před investováním. Veškerý odkaz na výkon je historický a není zárukou budoucích výsledků. Všechny indexy jsou neřízené a nelze je přímo investovat.
• Investování na mezinárodních a rozvíjejících se trzích může znamenat další rizika, jako jsou fluktuace měn a politická nestabilita. Investice do akcií s malým limitem zahrnují specifická rizika, jako je větší volatilita a potenciálně méně likvidity.
• Investice do akcií zahrnují riziko včetně ztráty jistiny Výkonnost v minulosti není zárukou budoucích výsledků.
• Zásoby s malým limitem mohou podléhat vyššímu stupni rizika než cenné papíry zavedených společností. Nelikvidita trhu s malými omezeními může nepříznivě ovlivnit hodnotu těchto investic.
• Dluhopisy podléhají tržnímu a úrokovému riziku, pokud jsou prodány před splatností. Hodnoty dluhopisů se sníží s nárůstem úrokových sazeb a budou záviset na dostupnosti a změně ceny.