Cummins Stock: Čína zvýší své zisky v roce 2014

Cummins Inc. (NYSE: CMI) vykázala v průběhu roku lepší výsledky, než se očekávalo, a to i přes obtížnější provozní prostředí. Hodnota akcií vzrostla v tomto období o 22%. Překonal další výrobce motorů, jako je Caterpillar (NYSE: CAT), který se snížil o 3%, ale nedosáhl OEM, jako jsou Paccar (NASDAQ: PCAR) a Navistar (NYSE: NAV). Management přijal strategická rozhodnutí, která v roce 2014 podpoří růst společnosti Cummins.

To v kombinaci s výhledem na zvýšení prodeje těžkých nákladních automobilů v severoamerickém státě o 10% podle zákona ACT v roce 2014 a potenciálu jejich čínských společných podniků by mohlo vést k tomu, že by příjmy mohly překonat současný konsensus pro rok 2014, čímž by se podíly zvýšily. Podíváme se blíže na příležitost v Číně, zejména z emisních standardů NS4. To společně s růstem podílu významně přispěje k dlouhodobému růstu vedení. Právě o tom jsme hovořili přesně tento týden s čínským a americkým vývozem.

Čína příležitost pro rok 2014 a později

Zatímco podnikání společnosti ČMI v Číně v současné době představuje 9% konsolidovaných tržeb za 2. čtvrtletí roku 2013 a 4% tržeb v rámci druhého čtvrtletí 2013, představuje významnou část budoucího růstu. Cummins má v Číně v uplynulých 30 letech přítomnost a je největším zahraničním investorem ve svém dieselovém průmyslu. Výnosy vzrostly v roce 2012 na 2,6 miliardy dolarů (z konsolidovaných celků) z 200 milionů dolarů v roce 1994. Konsolidované prodeje společnosti Cummins v roce 2012 činily 10,7 miliardy dolarů. Má v Číně na trhu střední a těžké výroby pouze 10% trhu.

To odpovídá podílu na trhu 31% v Brazílii, 40% v Indii, 37% v Rusku a více než 40% v Severní Americe. Obchod s dieselovými motory se táhne daleko za kamiony do výroby elektřiny, výstavby a těžby. Cummins působí v celém spektru od nižší výkonové, lehčí části trhu až po vysoký výkon, těžké aplikace. Má 17 zařízení a více než dva miliony motorů v provozu.

Čína je klíčová, protože je největším trhem na světě u komerčních vozidel a stavebnictví. Tyto trhy se historicky rozrostly na 1 až 2 HDP (prognóza FY14 o 7 až 7,5%) a vedení se domnívá, že Cummins bude růst rychleji než celkový trh. Cummins může překonat trh tím, že pěstuje prémiový nákladní automobil a výrobu elektřiny, dále se rozšiřuje o nákladní automobily, kolový nakladač a rypadla mezi domácí výrobci, rozšiřuje své komponenty a vylepšuje obchod a rozšiřuje a rozvíjí partnerství, které jsou na čínském trhu rozhodující.

V současné době společnost Cummins spolupracuje s firmou Dongfeng Cummins pro těžké nákladní automobily a následnou úpravu, LiuGong Cummins pro kolové nakladače a rýpadla a Foton Cummins pro lehká a těžká nákladní vozidla. Všechny čínské JV společně s motory BFCEC ISF a ISG představují významnou příležitost pro rok 2014 v Číně.

Čína prosazuje čistší emise

Čína zavedla emisní normy NS4 v letech 2013 až 2014, které by mohly v roce 2014 působit jako katalyzátor výrazného růstu. V roce 2014 existuje nejistota ohledně úrovně prosazování těchto norem. Příležitost je z dlouhodobého hlediska významná, avšak v roce 2014 bude růst těžce závisí na přísnosti čínských úřadů.

Nedávný komentář naznačuje, že znepokojení související se znečištěním se stále zvyšuje, takže je možná alespoň mírná úroveň prosazování. Velikost příležitosti komponentu NS4 prostřednictvím prodeje systémů dodatečné úpravy je v rozmezí od 150 do 250 milionů dolarů pro rok 2014, a to na základě mírné míry prosazování, společnost Dongfeng používá své systémy a některé nákupy od jiných výrobců nákladních automobilů v Číně.

Příležitosti pro BFCEC ISF a ISG motory pro rok 2014 pravděpodobně v rozmezí 100 až 325 milionů dolarů také závisí na úrovni vynucení NS4. Motor ISF je určen pro lehká nákladní vozidla a ISG je verzí 10L / 12L, která je součástí fotonového JV. ISF má potenciální trh 300 000 dolarů / rok v Číně a bude pravděpodobně stát kolem 9 000 dolarů, takže dlouhodobý potenciál je velmi velký. Bude představen v dubnu roku 2014 a měl by prodávat přibližně 10 000 kusů v roce.

Konečně existuje určitá příležitost rozšířit svou firmu LiuGong tam, kde je vázána na kolové nakladače v Číně. Začalo to rozšiřovat tuto firmu až koncem roku 2013 a mělo by pokračovat v růstu podílu v roce 2014. Kromě toho se předpokládají, že trh s nakladačem kol se zvýší o 10% v roce 2014.

Vedení plánuje do roku 2018 CAGR ve výši 11 až 18% pro Čínu, což by mělo za následek prodej ve výši 4,8 až 6,1 miliardy dolarů.

Závěr: Čína zvýší příjmy pro Cummins

Příležitost v roce 2014 v Číně by mohla být větší než ulica, která se v současné době připravuje na prognózy výdělků. Z historického hlediska analytici používají konzervativní přístup s nejistotou v Číně, zejména ty, které jsou řízeny vládními opatřeními, jako je prosazování emisních standardů.

Ovšem se zaměřením vlády na znečištění může být vynucovací činnost větší, než se očekávalo, což vedlo k prodeji na horní hranici výše zmíněných rozsahů. Kromě toho by měl být jeho druhý koncový trh pozitivní a další nové dohody, jako je dohoda s Navistarem, by měly v roce 2014 zvýšit tržby a výnosy.