Investovat

Fannie Mae a Freddie Macová hodnota - založená na politické hře

Fannie Mae a Freddie Macová hodnota - založená na politické hře

Federální společnost pro domácí půjčky (NASDAQ: FMCC) a federální národní asociace hypoték (NASDAQ: FNMA), známější jako Freddie Mac a Fannie Mae, se v uplynulém roce obchodovaly v širokém rozmezí.

Fannie Mae měla 52týdenní minimum $ 0.25 a vysokou cenu $ 5.44. V současné době obchoduje za 1,34 USD a za poslední tři měsíce se pohybuje mezi 1,20 USD a 1,75 USD - což je také neuvěřitelně široký rozsah. Pohyby cen akcií jsou úzce svázány s legislativní agendou a to, co se kongres rozhoduje společně s oběma GSE. Bude vláda získána od nich veškerou hodnotu, nebo akcionářům obdrží něco, pokud se časem zřítí? To je klíčová otázka nákupu nebo zkrácení akcií.

Nedávná historie, která způsobila volatilitu

Vlastnictví a tok zpráv za uplynulý rok je důležitý pro pochopení těchto dvou akcií. Za prvé, jsou ve vládní konzervatoři. Vláda - ministerstvo financí Spojených států amerických - v tomto případě vložila 189 miliard dolarů do firem, aby je pomohla při hypoteční a hospodářské krizi, která začala před více než pěti lety. Výsledkem je, že Ministerstvo financí USA vlastní 80% vlastního kapitálu v každé z firem ve formě přednostních akcií a získává veškeré zisky s cílem splácet dluh.

Akcionáři nemají žádnou nárok na zisky, dokud nebude odměna ministerstva financí USA vyplacena. To se váže na ceny akcií po určitou dobu. Zároveň jsou pro vládu velkými penězi. V srpnu vyplatila Freddie Mac dividendám ve výši 4,4 miliardy dolarů federální vládě.

Zrychlená ziskovost a zlepšená schopnost splácet splátky peněz posunula časový rámec dopředu na splacení, a co je ještě důležitější, kdy by akcionáři mohli začít podíl na zisku. V polovině března letošního roku obě společnosti oznámily, že změna jejich odložených daňových ocenění byla výrazně větší, než se očekávalo.

Pro Fannie a Freddie bylo nové ocenění odložené daně 61 mld. USD a 31 mld. USD. Toto spolu s některými zprávami, že Kongres může provést některé změny, které by prospěly akcionářům, vedly ceny akcií Freddie Mac a Fannie Mae na vrcholcích na konci května. Akcie však překročily svou značku a začaly se vrátit zpět na úroveň kolem 1,75 USD.

Republikáni v Kongresu také oznámili návrh zákona, který byl dalším katalyzátorem poklesu hodnoty akcií. Ukázalo se, že v pětiletém období oba hypoteční obři končí.

Další solidní čtvrtletí ve 2. čtvrtletí 2013

Obě firmy poskytly lepší než očekávané finanční výsledky za 2. čtvrtletí roku 2013. Fannie Mae a Freddie Mac měly zisky ve výši 10,1 miliard dolarů a 5 miliard dolarů, respektive z 8,1 miliardy dolarů a 4,6 miliardy dolarů v 1. čtvrtletí 2013. To je před splacením přednostních dividend pro americkou státní pokladnu.

Po uplynutí této čtvrtletí americká státní pokladna stále disponovala 189 miliardy dolarů ve dvou GSE s tím, že firmy vyplatily vládním vládám preferované dividendy ve výši 146 miliard dolarů. Do konce roku 2013 celkové dividendy dvou firem překročí částku 189 miliard dolarů, kterou obdrželi v záchranných prostředcích. To znamená, že nezaplatili žádného příkazce.

Co se stane s GSE? Legislativní přesah na akcie

Hodnota a katalyzátor pro oba akcie v tomto bodě jsou v legislativních krocích více propojeny než ve čtvrtletních výkazech. Názory se liší podle možných právních předpisů, jejich dopadu na společnost Fannie a Freddie, a co je nejdůležitější, co by každý akcionář obdržel. Někteří analytici se domnívají, že vláda je přerušila a viděla všechny výhody, které opouštějí akcionáře s ničím, zatímco jiní věří, že akcionáři budou mít zisk. Jedna věc je konzistentní: nejvíce souhlasí s tím, že v portfoliích Fannie a Freddie existuje hodnota, je to jen případ, kdo těží z toho (vláda nebo akcionáři) a kdy.

Existují dva zákony, které jsou v Kongresu, ačkoli akce před koncem roku jsou nepravděpodobné. Zákon o ochraně amerických daňových poplatníků a majitelů domů (PATH) z roku 2013, který v červenci představili republikáni domu, a vyzývá k úplnému zrušení Fannie a Freddie a posunu směrem k úplně soukromému trhu hypotečních domů. Tento návrh zákona by také učinil mnoho dalších změn, včetně některých na FHA. Akcionáři by tento účet mohli být více než pravděpodobné.

Corker-Warner Bill - aka Finanční reforma bydlení a zákon o ochraně daňových poplatníků - byl představen koncem června letošního roku Markem Warnerem, demokratem, a republikánským prezidentem Bobem Corkerem. Verze tohoto zákona považují někteří za nejpravděpodobnější šablonu řešení GSE. Tento návrh zákona stále má místo pro vládu, aby podpořila sekundární hypoteční trh, ale přesunula první 10% úvěrové ztráty do soukromého sektoru. Ještě důležitější je, že tento návrh zákona také přerušil Fannieho a Freddieho a převedl své operace na Federální hypoteční pojišťovnu, nezávislou federální agenturu.

Závěr

Problém s nákupem buď Fannie nebo Freddie právě teď je načasování a ocenění. Výzva k tomu, jaký má Kongres v úmyslu zacházet s akcionáři, je hra hádání politických pravděpodobností. V podstatě jsou to možnosti, kdy obdržíte buď nic, pokud se legislativa bude pohybovat jedním směrem, nebo nějaká hodnota X dolaru, pokud půjde jiným způsobem.

Pokaždé, když se objeví zpráva o tom, že se právní předpisy budou pohybovat jedním směrem, mohou se akcie pohybovat. Zatímco výnosy z příjmů by mohly způsobit určitý pohyb, nemůže změnit hlavní legislativní převis. V tomto okamžiku je volání těchto akcií spojeno s voláním politiky.S legislativou nepravděpodobnou v letošním roce je těžké provést definitivní výzvu k politické vůli Kongresu USA. Pokud investoři nebudou mít pocit, že mají politickou výzvu, je těžké učinit případ k nákupu nebo prodeji akcií.

Jaké jsou vaše myšlenky na Fannie Mae a Freddie Mac? Máte zájem o nákup hazardních her?

Odeslat Váš Komentář