Investovat

Finanční regulační reforma

Finanční regulační reforma

Čas pro finanční reformu

Tento týden je 10. výročí přechodu zákona Gramm-Leach-Blileyho (přijatého dne 12. listopadu 1999). Tento finanční, reformní akt pomohl zasít semena nedávné finanční krize tím, že účinně zrušil skleněný Steagallův akt z Velké deprese z roku 1933. Zákon Glass-Steagall oddělil půjčky a investoval po mnoho desetiletí poté, co spojil obě činnosti stejná finanční instituce vedla k zneužívání, která ohrožovala stabilitu finančního systému a zhoršila Velkou hospodářskou krizi.

Finanční reforma, která byla schválena před deseti lety, umožnila tento týden konsolidaci mezi komerčními bankami, investičními bankami a pojišťovnami, čímž se rozplynuly rozdíly mezi obchodními odvětvími a regulačním dozorem. Neúmyslným důsledkem této transformace byla exploze objemu hypoték a využívání vysokého objemu pákového efektu ze strany investičních bank, které nakonec ohrozily stabilitu finančního systému.

Navrhované reformy

S rozsáhlou reformou finančního sektoru opět na agendě Washingtonu, co by měli investoři sledovat? Minulý týden se komise House Financial Services rozhodla projednávat hlavní návrhy. Velké otázky, které budou v příštích měsících projednány, zahrnují:

Instituce příliš velké - příliš neúspěšné

Návrh by vytvořil určení pro finanční instituce, které je systematicky důležité a podléhá jim zvláštní regulaci. Výsledek těchto právních předpisů pravděpodobně bude mít dopad na trh. Na první pohled by toto označení poskytlo instituci konkurenční výhodu, neboť by mělo co znamenat status vládou sponzorovaného podniku s implikovanou vládní zárukou. Tato konkurenční výhoda pro instituce Tier 1, které mají levý přístup k kapitálu, může mít za následek konsolidaci tohoto odvětví mezi několika systémově důležitými institucemi než větším počtem konkurentů, které by představovaly méně individuální riziko pro finanční systém - což by bylo v rozporu s úmyslem právních předpisů. Dodatečné náklady na tyto společnosti v podobě vyšších kapitálových požadavků, příspěvků na předfinancování záchranného fondu a hrozba rozpadu mohou mít negativní důsledky. Minulý týden regulační orgány Spojeného království donutily Royal Bank of Scotland prodat některé obchodní linky, aby snížily velikost instituce a akcie reagovaly špatně klesnou nad 10% za pár dní. Je zřejmé, že řešení tohoto problému je pro odvětví finančních služeb velmi důležité. To je nejvíce sporná otázka a je nepravděpodobné, že bude vyřešena před koncem roku, což povede k tomu, že odvětví bude přetrvávat nejistotu.

Agentura na ochranu finančních spotřebitelů

Obamova administrativa navrhla vytvoření nové agentury určené k ochraně spotřebitelů při nákupu finančních produktů. Zaměření se posunulo od regulace typů produktů, které mohou být prodávány (což by eliminovalo složité finanční produkty a zajistilo, že budou uváděny na trh pouze výrobky z prostého vanilky), aby se ujistil, že zveřejnění je vhodné pro výrobky, které jsou složitější. Dosah této agentury regulovat, jaké produkty se prodávají, jak
jsou uváděny na trh a možná i jejich cena je rozhodující pro velikost a ziskovost finančního průmyslu. To by mohlo být pozitivní pro tento sektor, pokud sníží riziko rizika selhání nebo soudního sporu pro věřitele, ale představuje výzvy, pokud nucuje konsolidaci, neboť se výrobky stanou komoditami.

Pravidla pro poskytování úvěrů pro spotřebitele

Minulou středu schválil dům širokou rezervu, aby posunul počáteční datum, aby omezil zvyšování sazeb bank na stávajících zůstatcích platebních karet. Finanční sektor klesl o pár procentních bodů, jakmile účet prošel. Zvýší se
kontrola mnoha linek půjček z kreditních karet na studentské půjčky.

Swapy úvěrového selhání

Právě teď je mnoho derivátních smluv soukromých jednorázových smluv v tom, co se nazývá mimoburzovní trh. Tyto neprůhledné transakce jsou mimo názor veřejnosti nebo regulátorů a jsou závislé na tom, zda strany zůstávají solventní. Pokud se jedna strana stane insolventní, může to mít druhou stranu. Tento nedostatek průhlednosti v objemu, velikosti a protistranách se ve finanční krizi projevil katastrofální. V záchranné akci společnosti American International Group vynaložily desítky miliard dolarů na vypořádání těchto smluv, aby nedošlo k domino efektu. Návrhy reformy vyžadují, aby mnoho obchodů s deriváty bylo obchodováno na veřejných burzách a poskytovalo transparentnost objemu a velikosti trhu a poskytovalo každé straně výměnu, jejíž úvěruschopnost by podpořila celé odvětví. Nucení těchto smluv k obchodování na burze může omezit riziko, které představují pro finanční systém.

Konsolidace bankovních regulátorů

V současné době existují čtyři hlavní regulátory bank: Úřad kontrolora měny (OCC), Federální rezervní banka (Fed), Federální pojišťovna pro pojištění vkladů (FDIC) a Úřad nadhlídkové správy (OTS). Myslíme si, že je velmi pravděpodobné, že OCC a OTS budou sloučeny do nového Supervisory Board (NBS), ale je možná i agresivnější konsolidace. Senátor Christopher Dodd nedávno navrhl, aby všechny čtyři a zbavil Fed a FDIC
jejich regulační funkce. Navíc existují návrhy na sloučení jiných agentur, které se podílejí na regulaci finančních trhů, včetně Komise pro bezpečnost a výměnu (SEC) a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).Také nefinančně regulované finanční instituce (jako AIG a Countrywide) byly hlavními přispěvateli finanční krize. Přemístění těchto finančních institucí pod kontrolu federálního regulačního deštníku pravděpodobně bude součástí konsolidace.

Regulátor systémového rizika

Mezery v patchwork regulátorů finančního průmyslu přispěly k řadě neúspěchů, které vedly k finanční krizi. Návrh vlády Obamy udělit rozšířené pravomoci Fedu k dohledu nad celkovým rizikem finančního systému vypadá, že ztrácí příznivý postoj k vytvoření Rady pro dohled nad finančními službami, která vydává doporučení k předcházení systémovým rizikům. To je velmi pravděpodobné, že se dostanou v nějaké podobě.

Další opatření zahrnují požadavek, aby se hedžové fondy zaregistrovaly v SEC, restrukturalizovaly Fannie Mae a Freddie Mac a zvýšily regulaci ratingových agentur SEC a dokonce zvážily změnu svého obchodního modelu.

Pozornost finančního sektoru

Nejistota týkající se výsledku probíhajících legislativních a regulačních změn zůstává na vrcholu našeho nadšení pro odvětví, neboť je obtížné vyčíslit rizika a pochopit přínosy příjmů. Tato rizika mohou mít dopad na výkonnost odvětví. The
finanční sektor vedl trh k poklesu na trhu s medvědy a ke zvýšení růstu od března 2009. Nicméně finanční údaje byly ve čtvrtém čtvrtletí odvětví S & P 500 nejhoršími výsledky, i když ekonomika nadále posiluje a úvěrové trhy se zlepšují.
Index S & P 500 je a nespravovaný index, kterému nelze přímo investovat. Výkonnost v minulosti není zárukou budoucího výsledku.

Dlouhodobé hrozby představované reformou

Kromě výkonnosti finančního sektoru mohou mít tržní a hospodářské důsledky další dopady. Mnoho změn ve finančním průmyslu a institucích se již uskutečnilo, např. Investiční banky, které přecházejí do komerčních bank pod jurisdikcí Fedu, výrazně snižují pákový efekt a vylepšují postupy přistání. Dodatečná reformní opatření uvedená výše mají potenciál omezit budoucí finanční krize; ale také představují hrozbu neúmyslných negativních důsledků v dlouhodobém výhledu, jak to učinil zákon Gramm-Leach-Bliley.

K několika možným následkům patří:

  1. Instituce označené jako Tier 1 mohou mít levnější přístup k kapitálu kvůli jejich implicitní podpoře vlády. To by mohlo mít za následek konsolidaci průmyslu, která by koncentrovala průmysl v rukou méně, větších a systematičtěji důležitých institucí spíše než větší
    počet menších institucí, které by představovaly riziko pro finanční systém jednotlivě. Pokud by k tomu došlo, bylo by to v rozporu s předpokládaným úmyslem legislativy.
  2. Odstranění regulační funkce FED může omezit informace potřebné k informovanému a efektivnímu rozhodování o měnové politice.
  3. Agentura na ochranu finančních služeb pro spotřebitele může politiku nabízet finanční produkty a stanovit ceny za účelem podpory sociálních výsledků. Dokonce ani bez agentury věnované zákazníkům touha ve Washingtonu podporovat vlastníky domů přispěla k boomu hypoték v oblasti subprime a
    následující poprsí.
  4. Tyto reformy nedosahují vytvoření globálního finančního rámce pro řešení finančních krizí. V blízké budoucnosti existuje málo nadějí na rozsáhlé reformy. Evropa zůstává rozdělena s každou zemí, která upravuje vlastní finanční odvětví. Bez globálního rámce mezi G20, který bude dohlížet na světový finanční sektor, zůstane patrný regulační dohled s potenciálem pro mezery a schopnost institucí usilovat o to, aby jurisdikce hledaly nejlehčí regulaci. V příštím roce před prosincovými volbami v listopadu 2010 existuje určitý tlak na provedení některých reforem. Tyto reformy pravděpodobně budou mít krátké i dlouhodobé dopady na trhy. Budeme i nadále reagovat na vývoj legislativních a regulačních reforem a ovlivňovat rozhodování o investicích v nadcházejících měsících av roce 2010.

Tento karneval v tomto týdnu:

  • Nejlepší z nejlepších v penězích a osobní finance # 8 @ LenPenzo.com.
  • Karneval osobních financí # 229: candy edition @ centimentální život.
  • Nejlepší z peněz karnevalu # 23 @ Provident plánování.
  • Karneval příběhů o penězích @ Christian Personal Finance.
  • Karneval peněz hackerů # 89 - Můj oblíbený kávový edition @ The Financial Blogger.
  • Finanční plánování a osobní investice Články tento týden @ Kvalifikovaný investor.

DŮLEŽITÉ ZVEŘEJNĚNÍ

  • Tuto zprávu připravil Jeffrey Kleintop, hlavní ředitel trhu CFA ve finanční společnosti LPL. Názory vyjádřené v tomto materiálu jsou pouze pro obecné informace a nejsou určeny k poskytnutí konkrétních rad nebo doporučení jednotlivým osobám. Chcete-li zjistit, které investice mohou být vhodné pro vás, konzultujte s finančním poradcem před investováním. Veškerý odkaz na výkon je historický a není zárukou budoucích výsledků. Všechny indexy jsou neřízené a nelze je přímo investovat.
  • Investování na mezinárodních a rozvíjejících se trzích může znamenat další rizika, jako jsou fluktuace měn a politická nestabilita. Investice do akcií s malým limitem zahrnují specifická rizika, jako je větší volatilita a potenciálně méně likvidity.
  • Investice do akcií zahrnují riziko včetně ztráty jistiny Výkonnost v minulosti není zárukou budoucích výsledků.
  • Zásoby s malým limitem mohou podléhat vyššímu stupni rizika než cenné papíry zavedených společností. Nelikvidita trhu s malými omezeními může nepříznivě ovlivnit hodnotu těchto investic.
  • Dluhopisy podléhají tržnímu a úrokovému riziku, pokud jsou prodány před splatností.Hodnoty dluhopisů se sníží s nárůstem úrokových sazeb a budou záviset na dostupnosti a změně ceny.

Odeslat Váš Komentář