Gorman-Rupp Stock: Akcie se dostaly příliš daleko, příliš rychle 💲💲💲

Společnost Gorman-Rupp (NYSE: GRC) je v odvětví čerpadel se zaměřením na vodu. Jejich dva klíčové trhy, muni vodní společnosti a výstavba trpí mírným dopadem, který přispěl k poklesu výdělku za poslední čtyři roky. Očekávání analytiků je, že výdělky se změnily a budou růst 20% CAGR do roku 2015.

Problémem s akciemi je, že analytici se upečeli v oživení na trzích s výstavbou a muni, ale objednávky se ještě neukázaly. Kromě toho zejména údaje o komerční výstavbě nevykazují známky zlepšení. Zpoždění při odrazu může mít za následek snížení výhledu zisků a pokles cen akcií.

O společnosti Gorman-Rupp

Gorman-Rupp je výrobcem čerpadel a souvisejících ovládacích prvků pro vodu, stavebnictví, průmysl, ropu, odpadní vodu, zemědělství, protipožární ochranu, vzduchotechniku a další tekuté aplikace. Největšími vertikály společnosti Gorman-Rupp jsou vodní a odpadní voda a stavba. Vyrábí různé typy čerpadel včetně samonasávacího odstředivého, odstředivého, axiálního a smíšeného toku magnetického pohonu, šachty vertikální turbíny a dalších.

Výroba čerpadel je poněkud roztříštěná zejména u menších čerpadel. Větší firmy v průmyslu, jako jsou Roper (NYSE: ROP), IDEX (NYSE: IEX), Flowserve (NYSE: FLS) a SPX (NYSE: SPW). Společnost Gorman-Rupp získala americkou turbínovou pumpu v roce 2012, aby posílila své podnikání v rámci společnosti National Pump Company. Synergie pro akvizice v průmyslu mají tendenci pocházet ze sektoru S, G & A a některých úspor z rozsahu.

Nedávné čtvrtletí - Objednávky stabilizují, ale počet nevyrovnaných položek klesá za třetí čtvrtletí

Tržby vzrostly o 7% organicky - celkem o 10% - s nárůstem, který byl způsoben jak vodou, tak i vodou. Zemědělství, protipožární ochrana a prodej elektřiny se dařilo. Není divu, že prodeje městských úřadů byly nižší. Hrubá marže se opět zlepšila o 70% na 24,5%. Společnost dosáhla hrubé marže v rozmezí 24 až 26%. S, G & A poklesly o 70 bp, což přispělo ke zvýšení provozní marže na 12,4% (zlepšení o 140 bp).

Když akcie čekají na odchod, mají tendenci obchodovat na základě příkazů a nevyřízených záležitostí. Objednávky poklesly o 7% oproti úrovni 3Q12, ale bylo to obtížné. Celkově toto číslo ukázalo, že stabilita a řízení ukázaly, že se cítí lépe s celkovým provozním prostředím. Záloha nyní činí 191 milionů dolarů a oproti 3Q12 se zvýšila o 30%, ale postupně poklesla.

Společnost naposledy začala dodávat zařízení pro koncové konstruktory pro uzavírání kanálů a čerpadel (PCCP) v New Orleansu. Jedná se o největší objednávku společnosti v knihách na 60 milionů dolarů a bude se přepravovat v příštích třech letech s většinou prodeje v roce 2014 a 2015.

Stavební a komunální trhy jsou klíčovými katalyzátory pro sklad

Gorman-Rupp čelí některým klíčovým výzvám, jelikož jejich koncový trh je vystaven, ale základy by mohly začít s košilemi. Jeho druhým největším trhem je výstavba. Staví čerpadla a další součásti požárních systémů používaných v komerčních stavebních projektech.

Komerční výstavba se nezačala oživovat a stále ještě funguje daleko pod normalizovanými úrovněmi a je od roku 2002 nejnižší. V podstatě se po výstavbě domů staví nákupní plaz a podpůrné služby.

Rezidenční bydlení se v roce 2012 výrazně zlepšilo a v roce 2014 se předpokládá, že se reklama zlepší a pravděpodobně bude alespoň plochá a přestane fungovat jako přetah.

Největším koncovým trhem společnosti Gorman-Rupp je městský trh s vodou. Obce financují více než 40% vodních projektů a téměř 60% projektů v oblasti odpadních vod. Tento trh byl negativně ovlivněn rozpočtovými problémy místních samospráv v posledních třech letech. Také proti daňovému prostředí naráží také schopnost financovat nové projekty.

Všechno toto říká, jedna z největších potřeb infrastruktury v USA se týká vody a odpadních vod. Současné systémy stárnou a je třeba je vyměňovat a rozšiřovat. Pozitivně je poptávka v současné době stabilní a dlouhodobá potřeba je zde. Během příštích několika let se obecní finance zlepší, výdaje by měly urychlit a působit jako katalyzátor zásob. Načasování této situace však zůstává nejisté.

Očekávání oceňování a výdělků

Akcie jsou meziročně vyšší o 40%, z nichž většina je od poloviny července. Akcie obchodují na 26x, 22x a 19,2x výnosy FY13, FY14 a FY15 ve výši 1,55, 1,85 USD a 2,11 USD. Jedná se o prémii vůči ostatním souvisejícím akciem v tomto sektoru, přestože se historicky obchoduje s prémií.

Je důležité si uvědomit, že výdělky za poslední čtyři roky se snížily a předpokládá se, že v příštích třech letech zahájí roh o CAGR kolem 20%. Kromě toho by generace Gorman-Rupp FCF měla být také solidní za více než 1,50 dolaru na akcii. Společnost má celkem 15 milionů dolarů a 27 milionů dolarů v hotovosti / krátkodobých investicích.

Závěr

Načasování a velikost oživení na muni a koncových trzích výstavby jsou dvěma nejkritičtějšími faktory pro populaci. Akcie mají cenu za obnovení, ale signály nemusí v tuto chvíli plně podporovat. Pokud se objednávky nezačnou zvyšovat, akcie se pravděpodobně prodávají.

Během příštích několika měsíců by investoři měli pečlivě sledovat zlepšení komerčních stavebních a muničních projektů.Odskok může být lehce zpožděn a výdělky mohou být pro Gorman-Ruppa posunuty dopředu.

Jaké jsou vaše názory na budoucnost této společnosti? Bude bydlení a muni trh vrací čas, aby podpořili cenu akcií?

Poznámka redakce: Chcete se dozvědět více o investování? Podívejte se na tyto články pro více "big picture" investování poradenství: