Je čas investovat do Číny?

Čína čelí obtížné volbě v roce 2010, protože rychlý růst úvěrů, který je nezbytný k udržení ekonomiky, může začít s hyperinflací. Čínská vláda v běžných dobách využívá bankovní sektor k tomu, aby posílal úvěry s nízkými úrokovými sazbami společnostem a odvětvím zaměřeným na růst. To udržuje růst a úroveň zaměstnanosti, zachování sociální a ekonomické stability v zemi s masivním počtem obyvatel.

V době stresu dochází k agresivnímu půjčování. Rok 2009 byl svědkem bezprecedentního nárůstu úvěrů čínskými bankami, kteří pod vedením vlády doufali, že odvrátí recesi v domácí ekonomice v Číně, protože vývoz do USA a zbytek světa klesl. To byl dramatický úspěch. Například data za měsíc říjen byla velmi silná:

• Růst průmyslové přidané hodnoty, který představuje přibližně polovinu HDP Číny, se urychlil na 16% meziročně.
• Produkce elektřiny, což je dobrý růstový barometr, meziročně vzrostlo o 17%.
• Výroba oceli zaznamenala rekordní meziroční nárůst o 44%.
• Maloobchodní tržby meziročně vzrostly o 16,2%.
• Prodej vozidel činil 1,2 milionu (více než 838 000 prodaných v USA v říjnu).

HDP Číny

Do konce roku budou čisté nové půjčky podporující tento růst pravděpodobně činit více než 1,5 bilionu dolarů, což by se rovnalo více než třetině HDP Číny. V říjnu se peněžní nabídka meziročně zvýšila o 29,4% a bankovní úvěry se zvýšily o 34%. Jedná se o masivní úvěr, dokonce i podle čínských standardů. Většina úvěrů, které byly zaměřeny na růstové odvětví, pronikla do trhů s akciemi a nemovitostmi, které se dramaticky shromáždily a začínají vytvářet bubliny. Vzhledem k tomu, že dotované úvěry stále rostou a globální ekonomika je nyní v režimu zpětného získávání prostředků, hrozba dvouciferné inflace (již převládající v Indii, další země BRIC) se nadchází.

Doplnění k inflačním tlakům je skutečnost, že s yuanem vázaným na dolar za uplynulý rok, Číňané viděli svou měnu ponořit se svými obchodními partnery. To vedlo k vyšším dovozním cenám komodit. Ve snaze zabránit tomu se orgány snažily v roce 2009 několikrát vynakládat půjčky. Pokaždé, když se jen několik týdnů začnou trpět sektory čínské ekonomiky a vláda rampy znovu půjčuje nové půjčky. Čínská ekonomika je závislá na vývozu. Zatímco pokles vývozu Číny se meziročně snížil na -9,1%, z více než -20% na začátku tohoto roku, stále klesá. Pokud zůstanou měnová a úvěrová politika neomezená, budou ceny aktiv nadále nafoukat a inflace bude představovat závažný problém.

V minulosti byl CPI v Číně prognózován cenami komodit, růstem peněžní zásoby a hodnotou juanu vůči dolaru. Jednoduchý model regresní inflace s použitím těchto tří vstupů, který vedl o 6 měsíců, vykazuje velmi dobré výsledky v prognózování indexu spotřebitelských cen a ve druhém čtvrtletí roku 2010 směřuje k inflaci nad 10%.

Výzvy Číny

Výzvou, před níž čelí čínské úřady, je způsob, jak snížit úvěry na udržitelnou úroveň a zpřísnit měnovou politiku, aniž by se ekonomika dostala do globálního významu. Orgány Číny mohou buď omezit půjčky na potlačení inflace, riskovat sociální nepokoje a zpomalit ekonomiku, nebo počkat, dokud se vývozy znovu nezvýší s rizikem dvouciferné inflace. Zatím se zdá, že čínské úřady postrádají touhu udržet růst a mohou pokračovat v podpoře růstu cen aktiv a inflace do roku 2010, zatímco tempo inflace zůstává tlumené.

Proto v krátkodobém horizontu budou pravděpodobné příznivé vlivy růstu i nadále podporovat silný výkon v rozvíjející se Asii; ale důsledky vysoké inflace na náklady práce a spotřebitelské výdaje mohou vyžadovat opatření do poloviny roku 2010. Pokud se Čína začne držet stimulu v polovině roku, pravděpodobně bude v souladu se zbytkem světa, protože americká Federální rezervní banka bude pravděpodobně do poloviny roku 2010 připojena k Austrálii, Kanadě a dalším centrálním bankám. synchronizovaná a přísnější měnová politika by mohla v druhé polovině roku 2010 po silném startu vést k celosvětovému zpomalení hospodářského růstu.

DŮLEŽITÉ ZVEŘEJNĚNÍ

• Toto bylo připraveno společností LPL Financial. Názory vyjádřené v tomto materiálu jsou pouze pro obecné informace a nejsou určeny k poskytnutí konkrétních rad nebo doporučení jednotlivým osobám. Chcete-li zjistit, které investice mohou být vhodné pro vás, konzultujte s finančním poradcem před investováním. Veškerý odkaz na výkon je historický a není zárukou budoucích výsledků. Všechny indexy jsou neřízené a nelze je přímo investovat.
• Investování na mezinárodních a rozvíjejících se trzích může znamenat další rizika, jako jsou fluktuace měn a politická nestabilita. Investice do akcií s malým limitem zahrnují specifická rizika, jako je větší volatilita a potenciálně méně likvidity. Investice do akcií zahrnují riziko včetně ztráty jistiny Výkonnost v minulosti není zárukou budoucích výsledků.
• Zásoby s nízkou kapitalizací mohou být vystaveny vyššímu stupni rizika než cenné papíry více založených společností. Nelikvidita trhu s malými omezeními může nepříznivě ovlivnit hodnotu těchto investic.
• Dluhopisy podléhají tržnímu a úrokovému riziku, pokud jsou prodány před splatností. Hodnoty dluhopisů se sníží s nárůstem úrokových sazeb a budou záviset na dostupnosti a změně ceny.