Lululemon Sklad: Má tento trendový výběr mít nohy?

Lululemon (LULU) je drahá na Wall Street. To by mělo být. Společnost získává směšný výnos z investovaného kapitálu, funguje jako hotovostní kráva, která může interně financovat vlastní expanzi a má některé z nejlepších zisků.

Oh, a má reputaci pro prodej nákladu zboží přes jediný obchod. Příjmy pocházejí z více než 1 900 dolarů za čtvereční stopu. Pouze společnosti Apple a Tiffany & Co. splňují svůj prodej na základě počtu kamenů.

Může Lululemonův úspěch poslední?

Každý dlouhodobý investor ví, že trvanlivost je mnohem důležitější než růst. Je to všechno v základní matematice.

Při výpočtu hodnoty jakékoli firmy se většina z ní bude opírat ve výpočtu trvalosti na konci. Tento výpočet neustálosti činí velmi nebezpečný předpoklad, že podnik bude trvat navždy. U zavedených, širokých příkopových společností, jako je Coca-Cola, tento předpoklad není příliš úsečný. Koks vlastní obchod s distribucí nápojů, takže pokud budeme žízniví, budeme pravděpodobně kupovat, co musí prodávat.

Oblečení je jiné. Trendy, vkusy, materiály a styly se v průběhu času mění. To platí zejména u ženských výrobků. Podívejte se na trenéra, který má historii příběhu, ale ztrácí na společnostech, jako je Michael Kors, které se objevily na scéně jako nová horká kabelka. Za pár let bude Michael Kors pravděpodobně nahrazen dalším návrhářským produktem.

Pokud jste před 10 lety viděli seznam veřejně obchodovaných oděvů a maloobchodních firem - Ralph Lauren, True Religion, Crocs, AERO, Rue21, Wet Seal, Express, Pánské oblečení apod. - můžete mít těžké vybírat vítězů a poražených. Je mnohem těžší se těšit, než je podívat se zpátky.

Zkusme to udělat jen: podívejme se do budoucnosti Lululemona.

Co se děje s Lululemonem

Cílový obchod C9

Nejdříve vynecháme diskusi o průhledných kalhotách. Pokud vůbec, Lululemon získal ve svobodném tisku stovky milionů dolarů. Není to, jako by Lululemon plánoval, aby si prohlédl kalhoty a jakékoliv problémy tam byly zdánlivě opraveny. Diskuse pravděpodobně pracovala ve své prospěch.

Nejvíce se zajímám o to, zda je Lululemon:

• Vytváření trvalé značky - Zákazníci dobře reagují na své jógově zaměřené převážně ženské produktové řady, zejména jógy. Ale je to společnost, která může prodávat vše od košil až po klobouky za výhodné ceny?
• Udělat jógu kalhoty nové základní - Materiál odolný proti vlhkosti, odolný proti chaosu prostě nemá prsten džínoviny, nebo. . . víš, bavlna. Jsou kalhoty jógy - zdaleka největší prodejci v Lululemonu - permanentní sponka v ženském šatníku?
• Oddělí se od konkurence - Když můžete inventarizovat pětkrát za rok s čistým ziskem 19% na jednu cestu, konkurence se zachycuje. Lululemon je lídrem v prémiovém prostoru, ale noví účastníci, jako je Athleta (značka Gap - GPS), vyzývají cenový bod LULU s položkami s nižšími náklady a současně mají stejnou nebo podobnou kvalitu. Ještě těžší je velkoobchodní prodejce Target (TGT) pilotovat nezávislý obchod s sportovním oblečením založený na značce C9 ženského atletického oblečení. Lululemon drží své místo, nebo bude muset podléhat konkurenci na ceně?

Přemýšlejte to Prostřednictvím

Nejsem si jistý, že potřebuji vyzkoušet pár, abych otestoval tyto tři obavy. Za prvé, víme, že Lululemon nemá nárok na žádný vlastnický příspěvek na jógu kalhoty nebo atletické výrobky, takže je jistě možné postavit lepší kalhoty, ale možná ani na trhu to stejně. Za druhé, jóga kalhoty nejsou přesně dvojice modrých džínů - takže historie pravděpodobně není nejlepší prediktor budoucnosti.

Myslím, že to, co mě nejvíc děsí s tímto druhem růstu založeného na módě, je to, že investoři musí draho platit, aby ho vlastnili. Investor, který dnes koupí, by zaplatil 35krát za minulý rok, což znamená, že Lululemon musí 1) udržet svou pozici v jógu, 2) růst svou zákaznickou základnu a 3) trvat deset let nebo déle, pokud jde o investory, kteří kupují a drží vidět skutečné výnosy z jejich investice.

Lululemon nabízí vše, co investor může chtít v zásobě, s výjimkou příkopu. Vyrábí zisk na hotovost, nemusí vyvíjet trvalé dluhy nebo vlastní kapitál, a za každý dolar investuje do inventáře v kalendářním roce, požaduje další zisk ve výši 1 dolaru. Výnosy jsou neuvěřitelné.

Ale je to trvanlivé? Je Lululemon jednou z nejvýznamnějších světových značek, které mohou něco nalepit a nabádat podstatně více než konkurence? Je jeho produkt něco, co ženy budou chtít mít ve svém šatníku po celá léta, nebo je to jen další pár Crocs?

Opravdu nevím. To je moje nejlepší odpověď na trvanlivost názvu Lulu. Pokud mi chybí další meteorický nárůst zásob. . . no, aspoň v noci spím dobře.

Pro mě tohle jde do "příliš tvrdé" hromady. Vím však, že každý, kdo by mohl vidět tento model v příštích 10 letech, by mohl zabít obchod. Myslím, že je to binární - multibagger nebo 90 procent pokles v průběhu času.

Co myslíš? Má opotřebení jógy nohy? Jsou Lululemon košile, ponožky a jiné oděvní výrobky na podobné "musí-mít" stupnice jako jeho kalhoty?