Investovat

Kdy bude tržní obrat?

Kdy bude tržní obrat?

Následuje výzkumná zpráva, kterou vydala firma LPL Financial.

Na rozdíl od toho, co naznačuje název tohoto díla, nejsme tady, abychom diskutovali o pokračování slavného západního filmu spaghetti z roku 1966. Místo toho se zaměříme na nedávný vývoj na finančních trzích a přezkoumáme, jak trh trvale váží tři vstupy, aby určil jeho směr a rizikový profil: co považuje za pozitivní, co považuje za negativní a co ještě nerozumí . V tomto skutečném scénáři jsou postavičky konfrontovány s Dobrý, Špatný a Chybějící. Zatímco nikdo nemůže argumentovat, že špatný byl z pozdější doby nejvlivnější ze tří vstupů, je důležité pochopit dynamiku těchto tří faktorů a jak je tržní hodnoty váží.

Na rozdíl od toho, co se jeví jako logické, trh nemusí mít víc, "dobrý" než "hádat", aby zvrátil pokles a posunul se k postupujícímu postoji. Ve skutečnosti, vzhledem k tomu, že trh je stroj zaměřený na budoucnost, nečeká, až se úplně vymaní z temnoty, než se začne zlepšovat, ale spíše potřebuje vidět světlo na konci tunelu. Zkoumání každé recese a tržního hospodářství od druhé světové války odhaluje, že zásoby byly vždy dno předtím, než recese skončila a byla doručena, v průměru se vrací se silným potenciálem 25% vzhůru, měřeným indexem S & P 500, a dále nahradil téměř všechny ztráty konec recese.

Takže zůstává otázkou, kdy bude na trhu najít rovnováhu mezi dobrým a špatným, co jí povede k tomu, aby se posunulo od strachu k příležitosti? Je to názor LPL Financial Research, že tento přechod je nyní na nás. Zatímco to může být v rozporu s mnoha negativními titulky hlášenými médii, faktem zůstává, že rychlost dobrých věcí, k nimž dochází na trhu, se zvyšuje, zatímco rychlost špatných se zpomaluje. Inflexní bod o tom, kdy se trh zlepšuje, obklopuje načasování, kdy se špatné zastávky zhoršují a dobrá začíná získávat četnost.

Dobrý

Vylepšení se stávají častějšími

Pokud jde o Dobro, začneme to vidět, jak se to stalo o něco rychleji než před pár měsíci. Stimulační balíček a úleva na uzavření trhu byly schváleny a v pozdních dnech jsme dostali povzbudivé zprávy o maloobchodním prodeji, mzdách a inflaci. Navíc volatilita zmírnila a na úvěrových trzích se zlepšila likvidita. Níže uvádíme několik oblastí, kde se začínají rozvíjet dobré zprávy.

1. vládní stimulační balíčky

Zdá se, že vláda Spojených států chápe závažnost situace v ekonomice a začíná působit na nebývalé úrovni. Rozšířením stávajících politik hospodářského stimulace a vytvářením nových politik

Obamova administrativa přijala následující opatření, aby zahájila ekonomiku a následně finanční trhy:

  • Americký zákon o navrácení a reinvestování z roku 2009 (běžně nazývaný balíček stimulů)
  • Zákon o havarijní hospodářské stabilizaci z roku 2008 (běžně známý jako záchrana bank)
  • Troubled Asset Relief Program (Nákup problémových aktiv)
  • Zařízení na půjčování cenných papírů zajištěných aktivy (držitelé cenných papírů zajištěných aktivy)
  • Plán zmírnění uzavření trhu (plán zmírnění hypoték)

Pouze čas řekne, zda tyto programy budou fungovat stejně, jako by mohly finanční trhy považovat za pozitivní. Například na základě původních odhadů nezávislého kongresového rozpočtového úřadu (CBO) by balíček stimulačních opatření měl v roce 2009 meziročně propočítat mezi 1,4% a 3,8% HDP. Také Federální rezervní fond nakupuje 3 miliardy až 4 dolary miliardy v cenných papírech zajištěných hypotékami. Tyto kroky naznačují, že vládní politiky by měly mít prospěch na trhu a nakonec hospodářství.

2. Zlepšení na trhu firemních dluhopisů

Úvěrové trhy byly v epicentru úvěrové krize a byly a budou i nadále klíčovým ukazatelem na cestě k oživení. Vzhledem k tomu, že úvěrové trhy jsou jedním z nejlepších příznaků tržního názoru na riziko a schopnost společnosti přežít, je zlepšení v této oblasti nezbytné pro vyvolání oživení. Dobrou zprávou je, že na této frontě byly pozdě pozdě. Korporátní dluhopisy zaznamenaly od čtvrtého čtvrtletí 2008 značné zlepšení. Průměrná výnosová výhoda investičních firemních dluhopisů nad srovnatelnými státními penězi se snížila z vrcholu o 5,8% na 4,8%. Trh s vysokými výnosy zaznamenal větší zlepšení s tím, že průměrná výnosová výhoda státních pokladen se snížila z 22% na méně než 17%. To je důležité, jelikož nižší rozpětí výnosů naznačují, že investoři jsou ochotni převzít nižší kompenzace (nižší výnosy) za předpokladu rizika. To je jasný signál, že na horizontu se na úvěrových trzích projevuje zlepšující se krajina. Nová emise se výrazně zvýšila na obou trzích, což je další povzbudivé znamení.

3.Zlepšení trhů s úvěrovými bankami a zlepšení likvidity

Jedním z hlavních faktorů, které přispěly k poklesu trhu, bylo zatížení likvidity, což vedlo k virtuálnímu uzavření poskytování úvěrů uvnitř banky. V posledních několika měsících jsme na tomto poli viděli velmi pozitivní trend, který naznačuje, že se likvidita zlepšila a léčí se úvěrové trhy. Nejlepším opatřením pro ilustraci je TED Spread, ukazatel likvidity, který byl odebrán odečtením tříměsíčního výnosu T-Bill ze 3měsíčního LIBORu.Zatímco opatření zůstává na vyšších úrovních a značně nad historickým průměrem 0,3%, dramatické zlepšení bylo zaznamenáno z nedávných historických nejvyšších hodnot, což naznačuje pozitivní trend pro trhy s bankovními úvěry. Pouze čas řekne, zda tyto programy budou fungovat stejně, jako by mohly finanční trhy považovat za pozitivní.

Špatný

Zatímco se stále zhoršují, některé ukazatele vykazují znaky stabilizace

Zatímco Bad je příliš početný na seznam, rychlost negativních zpráv z mnoha oblastí trhu začala zpomalovat. Mnoho ekonomických ukazatelů stále směřuje negativním směrem, nicméně významný vývoj zde spočívá v tom, že začínáme zpomalovat zpomalení spirály zpráv. Nezapomeňte, že trh nečeká, dokud se nezjistí "vše jasné" a všechny špatné zprávy se odpaří. Spíše na trhu hledají ukazatele, že negativní faktory se snižují a začínají vyrovnávat. Několik důležitých oblastí ekonomiky, které nadále vykazují negativní trendy, ale vykazují pokles rychlosti a zvýšení stability, zahrnují:

1. Trh bydlení

USA jsou uprostřed tržního medvědího trhu již téměř čtyři roky. Zatímco trh s byty stále vykazuje známky pokračujícího oslabení, tempo dalšího poklesu se začalo zpomalovat. Všimněte si nedaleké grafu znázorňující stávající prodeje domů. Zatímco je stále na sestupné trajektorii, tempo poklesu se zpomalilo a co je ještě důležitější, projevily se známky určité stabilizace v posledních měsících.

2. Hromadné propouštění

Jednou z klíčových opatření, která je třeba sledovat při jakékoli recesi, je zaměstnanost. Finanční výzkum společnosti LPL očekává, že nezaměstnaní pracovníci budou pokračovat v růstu po většinu roku 2009 a vrcholí někdy počátkem roku 2010. Zdá se však, že se objevují náznaky, že se rychlost nezaměstnanosti začíná snižovat. Jedním z opatření je zkontrolovat hromadné propouštění, což je index shromažďující celkový počet oznámených propouštění ze strany amerických společností. Nedávný nárůst oznámených propouštění ukázal známky stabilizace. Zatímco nadále předpokládáme více oznámených propouštění do konce roku 2009, rychlost vykazuje známky zpomalení, a tím se stává "méně horší".

3. Maloobchodní prodej

Pokud existuje jedna věc, na kterou se můžeme spolehnout, je to, že americký spotřebitel může zastavit výdaje pouze krátkou dobu, než se "svědění" stane příliš silným ignorováním. Není pochyb o tom, že se maloobchodní spotřebitel odvolal zpět a domácnosti začaly zneužívat své vlastní rozvahy tím, že se zbavují výdajů, snižují výdaje a splácejí dluh. Nedaleký graf ukazuje, že i v době poklesu v letech 2000-2002 spotřebitel pouze mírně zpomalil, nikoli obrátil výdaje. Během loňského roku se však spotřebitelé výrazně snížili. Tento trend se ale zdá být stabilizující. Vzhledem k tomu, že poptávka spotřebitelů může nyní přestat klesat a možná dokonce stoupat, nízké obchodní zásoby (věci, které bychom si mohli koupit v regálech) by mohly vést ke zvýšení výroby.

Chybějící

Konečná část hádanky

Nyní se můžete ptát sami sebe, jestli se rovnováha mezi dobrem a špatným stavem skutečně změnila na pozitivnější (nebo alespoň méně negativní) rovnováhu, tak proč se trhy nezlepšily? Je to proto, že třetí faktor: chybějící. V současné době existuje jasná neplatnost převisu tohoto trhu, který byl primárním katalyzátorem pro zásoby, které se vracejí zpátky a dokonce mírně pod tržní minima z 20. listopadu 2008. Zbývající nezodpovězené otázky z velké části obklopují detaily mnoha vládních stimulů a záchranných balíčků, jakož i budoucí stav odvětví finančních služeb.

  • Vyžadují banky další kapitalizaci?
  • Budou znárodněny banky?
  • Bude nedávná transformace společnosti Citigroup modelem zvládnout zbytek bankovního sektoru nebo byla to právě jednorázová?
  • Jaký je plán odstranění toxických aktiv mimo bankovní rozvahy?

Naší vírou jsou odpovědi na trvající otázky trhu. Obamova administrativa ví, že trh čeká na detaily a podle našeho názoru se dozvěděl, že "důvěřovat mi", popisy svých plánů na zlepšení finančních trhů prostřednictvím fiskální a měnové politiky na vysoké úrovni nejsou dostatečnými informacemi pro to, aby byl trh komfortní. Jsme na trhu "show me", který chce detaily. Jakmile budou tyto chybějící detaily odhaleny, může se trh znovu zaměřit na rostoucí tempo dobrých zpráv a klesající tempo špatných zpráv, přičemž pravděpodobné, že trh vytvoří základ pro dno. Dvě z nejdůležitějších "neúspěchů" patří:

1. Úplné podrobnosti o programu pomoci ministerstvu financí

Finanční zdroje byly pod tlakem na obavy, že by americká vláda možná znárodnila banky, a proto by společné vlastní zdroje těchto institucí neměly žádný význam. Politici se pokoušeli potlačit tyto obavy investorů. Dokud však vláda neuvolní úplné podrobnosti o programu pomoci Treasury Capital, podle něhož existuje potenciál pro znárodnění bank pro ty, které neprošli ekonomickými zátěžovými testy, budou finanční trhy pravděpodobně i nadále zneklidněny a nervózní.

2. Úplné podrobnosti o vládních stimulačních balíčcích

Dobrou zprávou je, že tvůrci politik prošli několika stimulačními balíčky od těch, které se zaměřují na majitele domů na ty, které se zaměřují na finanční systém. Bohužel, mimo jejich oznámení, je k dispozici několik podrobností o tom, jak budou plány fungovat, kdo je bude spravovat, kdy uvidíme skutečné přínosy a přesný časový rámec jejich propuštění. Dokud tvůrci politik nedokončí podrobnosti o těchto balíčcích a trh si je váží, volatilita zůstane.

Závěr

Trh a tato ekonomika mají ještě těžší mosty, které ještě mají překonat. Ale když se dobro zlepšuje, Bad se zmenšuje a Missing dostane odpověď, je to názor LPL Financial Research, že se vytvoří pozadí pro zlepšení trhu. Tyto retestující výzvy a následné malé vítězství jsou tím, co dělá dolní trh. V současné době existuje jasná neplatnost převisu tohoto trhu, který byl primárním katalyzátorem pro zásoby, které se vracejí zpátky a dokonce mírně pod tržní minima z 20. listopadu 2008. Naší vírou jsou odpovědi na trvající otázky trhu. Obamova administrativa ví, že trh čeká na detaily. Trh a tato ekonomika mají ještě těžší mosty, které ještě mají překonat. Ale když se dobro zlepšuje, Bad se zmenšuje a nedostatek dostává odpověď, je to názor LPL Financial Research, že se vytvoří pozadí pro zlepšení trhu.

podle nickboren

Výkonnost v minulosti zaručuje budoucí výsledky. Trh se všemi cennými papíry podléhá kolísání tak, že při prodeji může investor ztrácet jistinu.

Odeslat Váš Komentář