Tesla Sklad: Jasná budoucnost, ale jsou akcie příliš drahé?

Tesla Motors (TSLA: NASDAQ) - výrobce elektrických vozů založený na Palo Alto - akcie nyní obchodují na více než 180 USD a jsou až 430% YTD. Zatímco analytici mají obecně kladný výhled na akcie, někteří se začínají odchýlit od svých investičních názorů. Zatímco stále existuje mnoho hodnocení nákupu, některé se přesunuly na okraj na základě ocenění. Společnost S & P skutečně zahájila pokrytí ve středu s hodnocením prodeje akcií a cenovým cílem ve výši 150 USD. To je v souladu s našimi myšlenkami na začátku letošního roku o akci Tesla.

Zájem se však nezdá být zaměřen na fundamenty, ale pouze na bohaté ocenění. Obvykle, když akcie obchodují s velmi bohatými oceněními, mírná chybovost ve čtvrtletí může vést k dramatickému prodeji. To znamená, že prodej ratingů na akcie, které mají dobrý obchod s pozitivními základy, často nadále vzdorují rozumu svým oceněním. Tam jsou také býci, kteří říkají, že Tesla je stále koupit; Wedbush zvýšila Teslu na vyšší úroveň v úterý tohoto týdne s cílovou cenou 240 dolarů na akcii.

O společnosti Tesla Motors

Společnost Tesla Motors navrhuje, prodává a vyrábí elektrické vozy a komponenty elektrického pohonu ve svém zařízení v Palo Alto, CA a v továrně Tesla. Tesla vozidla, Model S a Roadster, byly spotřebiteli dobře přijaty. Společnost navrhuje mnoho svých důležitých součástí, jako jsou lithium-iontové akumulátory, elektromotory a převodové skříně, a není pouze montér. To vede k vyšším okrajům a učinilo Teslu lídrem v oblasti technologie elektrických vozidel.

Tesla se také odlišuje od ostatních výrobců automobilů tím, že nejen vyrábí elektrická vozidla, ale i prodává přímo spotřebitelům. Nepoužívá sítě dealerů, které dělají všichni ostatní výrobci. Do konce roku 2013 plánuje mít 45 obchodů a 75 servisních středisek v hlavních metropolích v Severní Americe, Evropě a Asii. To vedlo k určitému napětí, soudním sporům v některých státech, ale také lepší kontrole nad výrobkem a vyšší marže pro společnost Tesla. Dlouhodobé řízení říkalo, že se může přesunout do sítě prodejců, ale pravděpodobně bude až do výše objemů výrazně vyšší než současné úrovně.

Teslovou budoucností

Příjem a následný úspěch jeho vozů vedly k nedávnému překonání výsledků v Tesle. Začátkem tohoto roku byly výsledky, tržby a ziskovost ve firmě lepší než se očekávalo a od té doby zůstaly. Model S pokračuje v prodeji v Severní Americe a mezinárodní poptávka se zrychluje v Evropě i v Asii. V tomto čtvrtletí očekáváme celosvětově 5 200-5 500 dodávek modelu S.

Výhled a cena akcií společnosti Tesla budou motivovány několika klíčovými faktory: expanze výrobní kapacity, poptávka po vozidlech Model S, Model X a Gen III a budoucí výnosy a peněžní toky s nimi spojené. Předpokládá se, že model X začne přispívat k prodeji v roce 2015 s plným přínosem v roce 2016.

Společnost plánuje do konce roku 2014 roční výrobní kapacitu 40k vozidel ve své továrně Fremont, protože zvyšuje účinnost. Mohlo by to zvýšit na 50k vozidel s nějakými dalšími investicemi. Zařízení vyrábí model S a začne stavět model X. Model X je SUV založený na platformě Model S. Vedení uvedlo, že by mohlo zvýšit výrobu tím, že přidá druhou řadu, čímž bude produkována celková výroba vozidel 80-100k ročně.

Když začíná výrobu na vozidlech Gen III, plánuje mít 100k ročních výrobních kapacit. Jednalo by se o jednu směnu a řízení naznačené přidáním druhého posunu by jí dalo výrobní kapacitu 200 000 vozidel ročně. Do roku 2020 předpovídají roční kapacity vedení celkem 500 000 vozidel.

Poptávka po novém modelu S by měla být silná, protože Tesla snadno prodává vše, co může produkovat. Jako rampy výrobní kapacity bude mezinárodní poptávka hrát stále větší a větší roli. Ceny benzinu jsou v důsledku vyšších daní 2-3krát vyšší v Evropě a dalších částech světa ve srovnání s úrovněmi USA. To by mohlo zvýšit atraktivitu všech elektrických vozidel Tesla. Dlouhodobě, vedení očekává třetinu z prodeje z Asie, Evropy a Severní Ameriky.

Možné problémy pro Teslu

Zpoždění ve svém výrobním plánu kvůli problémům s dodávkami nebo dočasnému problému v rozšiřující se výrobě představují pro rychle rostoucí firmu klíčovým rizikem. Také, zatímco vládní podpora prostřednictvím daňových kreditů a dalších výhod byla silná, mohlo by dojít k poklesu, což by snížilo úroveň budoucích peněžních toků.

Předpokládá se, že příjmy budou růst téměř na 200% na základě současných konsenzuálních prognóz. Akcie v současné době obchodují v ziscích 105x a 57x FY14 a FY15. Bohaté ocenění, ale ne divoké pro firmu s velmi vysokou růstovou technologií. V tomto případě však DCF, který vyžaduje modelování peněžních toků v příštích 5 až 10 letech, je pravděpodobně lepší přístup k zachycení hodnoty. Většina cenových cílů analytiků, které pokrývají také široký rozsah (někteří naznačují, že se jedná o růst a jiný pokles) využívají tento přístup.

Odhady konsenzu EPS
FY13	FY14	FY15
Výnosy	2,153	2,980	4,341
EPS	0.58	1.73	3.17

Toto všechno říká, že v rámci odhadů existuje značná nesoulad. Odhad příjmů z nízkých příjmů pro FY14 je například 1,16 USD a high-end je 1,73 USD. Rozdíl je ještě větší v roce 2015. Široká škála odhadů ukazuje, že budoucnost ceny akcií není nic jiného než jisté.

Jaké jsou vaše myšlenky na Teslu, jak je to provedeno za poslední rok?