Alibaba IPO by měla řídit Yahoo akcie vyšší

Yahoo byl modernizován v pondělí 30.června 2014 PiperJaffray na nadváhu na základě současné ceny akcií podhodnocující jeho zájem o Alibaba. Navíc Yahoo pokračuje v hledání způsobů, jak obracet své hlavní podnikání prostřednictvím inovací, akvizic a dalších změn.

Marissa Mayer vedla Yahoo již více než rok a měla nějaké dopady na podnikání, ale stále není jasné, jestli se společnost otočí. Společnost přinejmenším směřuje pozitivnějším směrem a se svým podílem v Alibaby je odměna za riziko atraktivní na současných úrovních.

IPO se přiblíží Alibaby, což mu poskytne ocenění, které pravděpodobně přesahuje to, co se odráží v aktuální ceně akcií společnosti Yahoo. IPO by pravděpodobně působilo jako pozitivní katalyzátor akcií společnosti Yahoo.

Alibaba IPO může odemknout hodnotu pro Yahoo akcionáře

Yahoo má menšinové zájmy v několika dalších firmách. To má 35% podíl v Yahoo Japan a 21,5% vlastnictví Alibaba. Prostřednictvím druhého má zájem o Taobao a Alipay, soukromé, spolu s Alibaba.com, který je veřejně obchodován.

Někteří analytici hodnotí součet částí Yahoo na vyšší úrovni než současná cena akcií. Tam jsou často případy, kdy analytici tento argument, často v případech, kdy společnost má minoritní zájmy v soukromých společnostech nebo dva nebo více různých obchodních segmentů by nést velmi odlišné násobky.

Například před několika týdny jsme se podívali na Timkenovu spinoff z jeho ocelářského průmyslu. Odvětví specializované oceli by mělo v porovnání s podobnými specializovanými ocelářskými podniky jiný násobek než ostatní. Násobek EV / EBITDA v systému Timken však neodrážel vážený průměr násobku veřejně obchodovaných obchodů pro každý segment. Podhodnocuje celkovou činnost tím, že uplatňuje příliš nízký násobek, což je jeden z důvodů, proč vedení rozhodlo o odemknutí této hodnoty odštěpením ocelových segmentů.

Otázkou součtu analýz součástí je, že často neexistuje žádný jasný katalyzátor nebo událost, která by odhalila hodnotu a tlačila investory, aby zaplatili vyšší násobek. IPO Alibaby je událost, která může tuto hodnotu odemknout. Bude to hodnota pro tuto část podniku. Kromě toho zmizí současně i sleva na likviditu nebo sleva uplatňovaná na soukromou a veřejně obchodovanou firmu.

Aktuální cena akcií má malý pokles

V poznámce od PiperJaffray, oni tvrdí, že Alibaba je veřejně obchodované comps jsou eCommerce společnosti jako Amazon a čínské firmy jako Baidu a Tencent. Tato skupina obchoduje v průměru 28x CY15E EBITDA. Na základě 40% růstu tržeb za FY15 a 50% marže EBITDA, pod 59% v roce 2004, by společnost měla EBITDA ve výši 7,7 miliardy USD. To znamená podnikovou hodnotu 221 miliard dolarů včetně hotovostní pozice.

Yahoo má podíl ve společnosti Yahoo Japan v hodnotě 5,7 miliard dolarů a má v hotovosti 3,5 miliardy dolarů. Podíl ve společnosti Alibaba, který se od výše uvedeného ocenění odrazil o 35 až 45%, stále dosahuje hodnoty 26 až 31 miliard dolarů. Sleva se uplatňuje na základě násobku některých nedávných IPO v Číně v příbuzných firmách.

Použití nízké hodnoty ocenění pro společnost Alibaba má za následek cenu akcie ve výši 34 dolarů (35 miliard dolarů / akcie v oběhu) pro společnost Yahoo ještě předtím, než oceňuje její hlavní činnost. Jádro podnikání pravděpodobně stojí na hodnotě dalších 6 miliard až 7,5 miliardy dolarů na základě prognóz různých analytiků, které přidávají dalších 5 až 7 dolarů na cenu akcií za hodnotu 39 až 42 dolarů. Opět platí Alibaba relativně konzervativní hodnotu, která představuje většinu akcionářů. Ještě agresivnější, ale hodnota, která je stále v rozumu, vede k ceně akcie ve výši 50 USD +.

Je třeba poznamenat, že vedení společnosti Yahoo prohlásilo, že prodá část svého podílu v Alibaby, když bude zveřejněno. Bylo by to asi 40% jejího podílu na základě tiskové zprávy.

Závěr - dobré riziko / odměna

Yahoo vlastnictví Alibaba je klíčovým bodem pro každého investora, protože představuje asi 75% ceny akcie. Yahoo stále má své hlavní podnikání a může ji i nadále zlepšovat. V této oblasti je však stále třeba pracovat a poskytovat mobilní produkty pro své uživatele.

Stránky jako Yahoo Finance a Yahoo Sports jsou stále z velké části využívány na ploše. Řízení může tuto situaci zlepšit a zpomalit nebo zastavit ztrátu podílu na trhu na Facebooku a sociálních sítích v dolarových reklamách online. To je téma pro další poznámku.

Při současné ceně akcií akcionáři společnosti Yahoo v zásadě dostanou svou základní činnost zdarma na základě výše uvedené částky ocenění. Vzhledem k tomu, že existuje cesta k odemčení této hodnoty pro vlastníky Yahoo prostřednictvím IPO Alibaby, existuje atraktivní riziko / odměna v akci Yahoo.

Vlastníte nějaký Yahoo akcie? Plánujete koupit nyní?