Kdo si koupí a prodává právě teď?

V podstatě jsou všechny trhy sjednávány kupujícím a prodejcům. Podíváme-li se na to, kdo kupuje a kdo prodává, může nám říct něco o trvanlivosti výkonu trhu ao tom, co může být před námi. V současné době existují čtyři pozoruhodné trendy v nákupu a prodeji na akciovém trhu.

Kupující:

• Cizinci byli čistými kupci amerických akcií.
• Jednotlivci nakupují podíly a fondy obchodované na burze (ETF), které investují do akcií.

Prodejci:

• Korporátní emise akcií začínají klesat.
• Firemní investoři se prodávají.

Cizinci nakupují

Nákup amerických akcií cizinci ve třetím čtvrtletí roku 2009, podle nejnovějších dostupných údajů, ukazuje, že poptávka cizinců je značně nad desetiletým průměrem. Cizinci byli ve čtvrtém čtvrtletí pravděpodobně stejně silní kupci. Ve skutečnosti tempo poptávky během třetího čtvrtletí (čisté nákupy amerických akcií ve výši 56,3 miliardy dolarů) bylo v minulosti pouze překročeno nárůstem nákupů kolem trhových vrcholů v letech 2000 a 2007. Nicméně spíše než znamenat top , věříme, že tato zdravá poptávka je povzbudivým znamením, protože zahraniční holdingy amerických akcií zůstávají pod průměrem na rozdíl od zvýšených úrovní v letech 2000 a 2007.

Individuální investoři nakupují

Výkon a vliv hedgeových fondů a státních investičních fondů se často diskutuje a používá k vysvětlení pohybu na trzích. Avšak jednotliví investoři jako skupina dávají mnohem větší kupní sílu a vliv na trh. Když si jednotliví investoři rozhodnou, mohou být na trzích silnou a trvanlivou silou.

Začátkem roku 2009 se začaly obracet peněžní toky ETF a podílových fondů. Po dlouhém období prodeje přinesly ty vozy, které investují na akciovém trhu, více než 90 miliard dolarů. Tyto toky poskytují přehled o tom, co dělají jednotliví investoři.

Můžeme být na vrcholu víceletého období silného přílivu akcií jednotlivými investory podobně jako v období od roku 1996 do roku 2000 nebo v roce 2003 do roku 2007. Historicky investoři nakupovali v průměru 14 miliardy dolarů za měsíc, podílových fondů a ETF. Byly tři období, kdy příliv fondů byl pod tímto trendem.

• Nižší trendové období počátku 90. let, po němž následovalo silné investorské dopady na akcie v následujících pěti letech.
• Druhé období inflací pod trendem začalo v roce 2001, protože přítoky se zplošily a nakonec do dubna 2003 nakrátko poklesly pod trend.
• Třetí období začalo na konci roku 2007, kdy začaly fondy klesat pod trend, protože investoři každým týdnem vyčerpali v průměru 2,25 miliardy dolarů z akciových fondů.

Každá z těchto období přílivu pod trendem byla následována obdobím nadhodnoceného přílivu. Tyto toky mají historicky tendenci být udržovány nad nebo pod jejich dlouhodobým trendem po delší dobu, spíše než časté obrácení kurzu. Od března roku 2009 rostou přílivy a mohou znamenat víceletý obrat pro příliv jednotlivých investorů.

Je zajímavé poznamenat, že většina přílivů do akcií těchto osob byla spíše pro zahraniční a rozvíjející se tržní fondy a ETF spíše než ty, které investují do USA

Vzhledem k zkušenostem z minulého desetiletí mohou být individuální investoři opatrnější při investování a přidělit méně akcií než v minulosti. Jednotliví investoři však mohou také začít šetřit více, což vede k větším přílivům do vzájemných fondů a ETF všech typů. Dokonce i když podílové fondy zaměřené na akciové trhy a ETF obdrží menší část koláče, je investiční koláč pravděpodobně větší kvůli zvýšeným úsporám. Proto příliv akcií nemusí trpět potenciální změnou chování investorů.

Jednotliví investoři nemusí čekat na návrat k růstu pracovních míst nebo zvýšení jejich příjmů, aby investovali více. Ve skutečnosti investoři investovali ve dvou a půl letech peníze do peněžního trhu ve výši 2 biliony dolarů v hotovosti, které vedly až k počátku roku 2009 na trhu. Tato hotovost byla čerpána přibližně o 700 miliard dolarů, jelikož investoři se vracejí zpět na trhy s akciemi a dluhopisy. Avšak úroveň hotovosti zůstává zvýšena a může být dále čerpána. V současné době se peněžní prostředky na peněžním trhu rovnají více než 30% hodnoty akciového trhu měřené hodnotou všech společností v indexu S & P 500. Začátkem roku 2009 to bylo téměř 70% oproti dlouhodobému průměru zhruba 20%. Odliv peněz z fondů peněžního trhu do akcií a dluhopisů má ještě cestu k celkovému bilionu dolarů - než by se tento podíl blížil k dlouhodobému průměru, a ponechalo by spoustu pohonných hmot, aby pokračovaly v řízení přílivů do fondů zaměřených na akciový trh a ETF .

Společnosti byly prodejní

Společnosti vydaly akciové i dluhové cenné papíry v roce 2009 poté, co v polovině devadesátých let minulého století odkoupily zásoby obrovským tempem. Mnoho společností se rozhodlo splatit dluh a poskytnout si peněžní polštář, snižující finanční riziko nebo pákový efekt ve firmě. Sazby emisí akcií v průběhu roku 2009 vedly k tomu, že mnoho finančních společností bylo nuceno získat kapitál prostřednictvím emisí akcií. Obecně platí, že navzdory čisté síti se emise nových emisí vyvíjely dobře. Špičková hodnota pro nové emise je nyní pravděpodobné s minulými zpětnými výprodeji na cestě v letech 2010 a 2011. Korporace se mohou stát čistými odběrateli akcií v roce 2010, neboť rostoucí peněžní tok a rozsáhlé ziskové marže je přinutit, aby snížily svůj podíl na zvýšení zisku na akcii .

Zasvěcené osoby stále prodávají

Poměr prodeje k nákupu ze strany insiderů nebo vrcholových manažerů společností S & P 500 je v každém měsíci v roce 2009 výrazně nadprůměrný. Někteří vyjádřili obavy, zda by tyto údaje měly být považovány za důležitý signál těmi, kteří "vědí" hrozící doom pro korporátní Ameriku. Historie však nabízí velmi odlišnou interpretaci. Firemní investoři kupovali v roce 2007 na vrcholu a prodávají se v roce 2009, neboť zásoby jsou spodní. Tato skutečnost nenaznačuje, že jedná o jakékoli vnitřní informace, která by prospěla individuálnímu investorovi. V srpnu roku 2007, kolem vrcholu akciového trhu, zasvěcenci firem Financials nejvíce nakupovali za 12 let. V té době tento trend interpretovali někteří jako kupní signál pro finanční údaje těsně předtím, než společnosti v tomto odvětví klesly o více než 80%. Vzhledem k těmto výsledkům nepředstavujeme zasvěcení v roce 2009 jako signál hrozících ztrát.

Projektování trendů

Celkově byl nákup a prodej na akciovém trhu vyrovnaný za poslední měsíc, protože S & P 500 zůstal v rozmezí 1090-1125. Zatímco existuje řada faktorů ovlivňujících náš výhled na rok 2010, včetně tempa růstu hospodářství a zisku a změn v celosvětové měnové a fiskální politice, věříme, že kupní síla pravděpodobně vyhraje nad prodejními silami v nadcházejících měsících.

Podobně jako na akciovém trhu na trhu dluhopisů došlo k přílivu přílivů od jednotlivců i cizinců částečně vyváženým dodatečnými půjčkami emitentů, včetně společností a samozřejmě vlád. Poptávka byla pro korporátní dluhopisy robustní, což vedlo ke zúžení rekordního rozpětí mezi výnosy firemních a státních dluhopisů počátkem roku 2009. Nicméně poptávka byla vyváženější pro státní dluhopisy s negativami rostoucí emise a rizikovým chováním investorů, rostoucí nákupy cizinců. Výnosy státních dluhopisů se v uplynulém roce posunuly výše (a ceny se snížily), ale historickým srovnáním zůstávají nízké. Očekáváme, že tyto trendy, způsobené nákupem a prodejem, budou v roce 2010 ubývat, ale budou pokračovat směrem s mírami, které stoupají skromně u státních dluhopisů, a spready se snižují pro korporátní dluhopisy.

Chcete-li získat lepší přehled o našem výhledu na rok 2010, podívejte se na naši komplexní publikaci s názvem Výhled z roku 2010: od Tailwinds po Headwinds.

DŮLEŽITÉ ZVEŘEJNĚNÍ

• Tato zpráva byla zpracována společností LPL Financial. Názory vyjádřené v tomto materiálu jsou pouze pro obecné informace a nejsou určeny k poskytnutí konkrétních rad nebo doporučení jednotlivým osobám. Chcete-li zjistit, které investice mohou být vhodné pro vás, konzultujte s finančním poradcem před investováním. Veškerý odkaz na výkon je historický a není zárukou budoucích výsledků. Všechny indexy jsou neřízené a nelze je přímo investovat.
• Investování na mezinárodních a rozvíjejících se trzích může znamenat další rizika, jako jsou fluktuace měn a politická nestabilita. Investice do akcií s malým limitem zahrnují specifická rizika, jako je větší volatilita a potenciálně méně likvidity.
• Investice do akcií zahrnují riziko včetně ztráty jistiny Výkonnost v minulosti není zárukou budoucích výsledků.
• Zásoby s malým limitem mohou podléhat vyššímu stupni rizika než cenné papíry zavedených společností. Nelikvidita trhu s malými omezeními může nepříznivě ovlivnit hodnotu těchto investic.
• Dluhopisy podléhají tržnímu a úrokovému riziku, pokud jsou prodány před splatností. Hodnoty dluhopisů se sníží s růstem úrokových sazeb, závisí na dostupnosti a změně ceny.
• Investice do podílových fondů zahrnují riziko, včetně případné ztráty jistiny. Investice do specializovaných průmyslových odvětví mají další rizika, která jsou uvedena v prospektu.
• Investice do fondu není pojištěna nebo zaručena Federální pojišťovnou nebo jinou vládní agenturou. I když se Fond snaží zachovat hodnotu vaší investice ve výši 1,00 USD za akcii, je možné ztratit peníze investováním do fondu.
• Hlavní riziko: Investice do fondů obchodovaných na burze (ETF), strukturovaných jako podílový fond nebo investiční fond, zahrnuje riziko ztráty peněz a měla by být považována za součást celkového programu, nikoliv za kompletní investiční program. Investice do ETF zahrnuje další rizika: ne diverzifikovaná, rizika nestálosti cen, konkurenční tlak v průmyslu, mezinárodní politický a hospodářský vývoj, případné zastavení obchodování, chyba sledování indexu.