Společnost OmniVision Technologies (NYSE: OVTI) má jednu z nejlevnějších ocenění založenou na forwardových P / E mezi polovodičovými zásobami. Jeho konečné výhledy na trh jsou slibné, růst z mobilních a dalších nových trhů by měl vést k budoucímu prodeji. Říká se, že vedení nedávno vydalo výhled, který zklamal Street, takže akcie vypadají, jako by to mohlo být past.
Růst na asijském trhu a zrychlení výnosů z jiných oblastí spárovaných s mírným zotavením marže by však mohly vést k vyššímu podílu akcií než NTM. Největší výzvou je rozšiřování marží v prostředí, kde se ASP právě snížily.
OVTI vyrábí kamery pro telefony a další technologie
Společnost OmniVision Technologies navrhuje, vyvíjí a prodává polovodičová zařízení pro snímání obrazu po celém světě. Její produkty slouží jako mobilní telefon, notebook a webová kamera, digitální stínění, bezpečnostní a sledovací, zábavní, automobilový a zdravotní trh. V červencovém čtvrtletí představovaly mobilní telefony, notebooky, zábavní a rozvíjející se oblasti (odlišné od rozvíjejících se trhů, jako je Čína) 63%, 7%, 22% a 8% prodeje.
OmniVision je předním prodejcem obrazových řešení CMOS a má nejširší portfolio produktů CMOS. Prodává obrazové snímače CameraChip, které jsou jednočipové řešení, které integrují různé funkce zpracovaného obrazu nebo video streamu, který se používá v spotřebních a komerčních zařízeních s masovým trhem.
Kamerové snímání společnosti OmniVision zahrnuje obrazové snímače s integrovanou optikou na oplátku. Vedle obrazových snímačů dodává také doprovodné čipy používané pro připojení snímačů a poskytuje ovladače softwaru pro systémy Linux, Apple OS X a Microsoft Windows, stejně jako mobilní operační systémy. Společnost prodává své výrobky jak přímo výrobcům OEM, tak prostřednictvím prodejců s přidanou hodnotou, jakož i některých jejich stranických distributorů.
Společnost OmniVision zaznamenala rekordní rok v roce 2012, kdy bylo dodáno 855 milionů kusů a prodej 1,4 miliardy dolarů. Také držel podíl na trhu CMOS ve výši 30%. Společnost očekává, že její tržní trhy se v roce 2017 zvýší na 4,5 miliardy kusů, což představuje nárůst z 2,5 miliardy v roce 2012. Největší hnací silou tohoto růstu budou zejména smartphony, zejména růst v Číně a rozvojovém světě. Tablety, bezpečnostní pásy, oblečení (jako jsou hodinky a brýle) a automobilový průmysl jsou dalšími trhy s vysokým růstem.
Mobilita mobilních telefonů je nejvýznamnější částí prodeje s příjmy přesahujícími 800 milionů dolarů v tržbách za FY13. Prodává se na všech hlavních mobilních operačních systémech, Android (NYSE: GOOG) Android, Apple iOS (NASDAQ: AAPL) a Windows Mobile. V tomto směru výsledky společnosti Apple pomohou kompenzovat cenovou konkurenci s čínským trhem v posledním čtvrtletí. Geografická kombinace je v tomto případě vyrovnaná a využívá se k rychlejšímu růstu očekávanému z Asie.
Vedení očekává, že indický trh se objeví jako větší příležitost - to by mohlo vést dlouhodobě na trh. Růst trhu a přijetí nových výrobků je důsledkem rostoucí poptávky po kvalitnějších kamerách na zadní straně - a nyní i na přední straně - telefonů. Přidání k fotoaparátům na přední straně většiny telefonů vedlo k významnému nárůstu poptávky v posledních letech.
Trh s tablety představuje tržby ve výši 300 milionů dolarů ve výnosech z roku 2007 a společnost má celosvětový podíl 67%. OmniVision přináší 8 megapixelů, 5 megapixelů, HD a VGA. Pokračuje v zavádění nových produktů s vyšším rozlišením a vyšším výkonem, aby se podílela na poptávce spotřebitelů po vyšších produktech. PC podnikání měřilo 100 milionů dolarů v roce 2007 navzdory výzvám na trhu. Společnost CY12 měla 51% podíl na trhu v nabídkách založených na počítačích a dodala na špičku až osm PC OEM na celém světě.
Růst z nových a rozvíjejících se trhů
Rozvíjející se trhy vygenerují třetinu z prodeje a budou velkou částí budoucího růstu. Jejich hlavní trhy v oblasti mobilních telefonů nadále rostou, přičemž spotřebitelé na rozvíjejících se trzích vyžadují také kamery s vyšším rozlišením. To může zvýšit cenový bod a možná marže u OmniVision. Manažerské zprávy oznamují, že přední fotoaparáty jsou stále více HD nebo full HD a notebooky, herní a inteligentní televizory také zaznamenávají vylepšení rozlišení.
Vedení ve střednědobém horizontu vidí další příležitosti v bezpečnostních, automobilových a dalších aplikacích. Například CCTV představovalo 92% trhu s cennými papíry v roce 2012, ale prognózy TSR očekávají, že IP bude mít další 11% podíl, čímž CCTV poskytne 81% trhu v roce 2016. Společnost OmniVision se podílí na IP segmentu trhu.
Auto je další oblastí růstu s výrobci, kteří přidávají zadní, přední, boční, grilovací a dokonce i vnitřní kamery do budoucích plánů. Kamery mají celou řadu funkčních možností od detekce dozadu a detekce mrtvých bodů po noční vidění a videokonference. Společnost OmniVision se domnívá, že HDR také zvýší svůj podíl, protože zvyšuje výkon snímačů a zvyšuje bezpečnost řidiče.
Wearables jsou pro firmu v oblasti spotřebitelské technologie další úrovní. To zahrnuje hodinky, brýle a fitness produkty s využitím pro snímání, fotografování, hry a videokonference. Skutečná velikost tohoto trhu je obtížnější definovat, protože bude vycházet z přijetí těchto nejmodernějších zařízení spotřebitelem. Zrychlení přijímání by pravděpodobně znamenalo růst aktuálních prognózovaných příjmů.
Závěr: Levné zboží - marže jsou klíčem
OmniVision má 4,00 dolarů za akcii v hotovosti a obchoduje na 9,1x konsenzu FY14 EPS 1,72 USD a 10,4x FY15 EPS ve výši 1,50 USD. Srovnatelný obchod s polovičními tržbami za 14x výnosy z FY14.
Společnost OmniVision čelí v krátkodobém horizontu několika výzvám se zvýšenou konkurencí v Číně, která nedávno vyústila v nižší ASP a tlak na marže. Nicméně jeho silný tržní podíl a atraktivní ocenění způsobují, že to vypadá jako solidní hodnotová hra mezi semisy.
Také marže zlepšily skromnost v posledním čtvrtletí - pozitivním znamením. Pro investory, kteří hledají cenné akcie ve stále dražším trhu, stojí za to další zkoumání společnosti OmniVision. Potenciální investoři by se měli ponořit do okrajů a tlak, který společnost získává na čínském trhu od společností SNY a HIMX. Jsou to klíčové pro pochopení výhledu příjmů a pokud je to nákup nebo prodej.
Odeslat Váš Komentář