Investujte do volatility

V pátek se společnost S & P 500 zvýšila o 5% oproti nejnižšímu stavu na 8. únor. Od 19. ledna do 8. února se index snížil o 8%. Od té doby vzrostla více než polovinu ztrát a v tomto roce se v podstatě nezměnila. Volatilita a klasický vzestup 5-10%, který jsme letos viděli, jsou naprosto normální a velmi pravděpodobně budou v roce 2010 opakovat.

Často jsme konstatovali, že akciové tržby o 5 až 10% jsou velmi časté a doprovázely každé zotavení. Ve skutečnosti se jedná o třetí 5-10% zpětný odchod během rally akciového trhu, který začal v březnu 2009. Během čtvrtého a půlročního trhu býků od 11. března 2003 do 9. října 2007, S & P 500 zažil 5- 10% stažení osmkrát. Nicméně volatilita v roce 2010 bude pravděpodobně doprovázena nižším návratovým prostředím, než je to, co jsme zažili v roce 2009. Životní prostředí může být více podobné životnímu prostředí v letech 1994 a 2004, kdy poslední ekonomika přešla z obnovy na udržitelný růst.

Další období odvolání

Obě roky 1994 a 2004 měly ve S & P 500 nárůst o 5 až 10%, když zotavil zotavovací fond, stimul vybledl a Federální rezervní fond (Fed) zvýšil úrokové sazby, což znamenalo návrat k normálním podmínkám. Oba roky poskytovaly pouze jednociferné výnosy z nákupu a držení. Stejně jako v roce 2009 sledoval S & P 500 cestu v roce 2003, akciový trh v roce 2010 sleduje volatilní trend roku 2004.

Klíčovým přispěvatelem k volatilitě, která doprovázela přechod k udržitelnému růstu v letech 1994 a 2004, byla normalizace měnové politiky - nebo, jinými slovy, zvýšení Fedu federálních fondů. Volatilita začala brzy v těchto letech, když Fed signalizoval příchod tempa růstu, který se konal později v roce. V překvapivém pohybu minulý týden zvýšil Fed diskontní sazbu (sazba, za kterou Fed poskytuje banky přímé půjčky) o 0,25 až 0,75 procenta. Fed uvedl, že zvýšení diskontní sazby by povzbudilo banky k půjčování na soukromých trzích, a ne na Fedu. Navíc americké centrální bankéři tento měsíc uzavřeli čtyři nouzové úvěrové instituce a připravují se na převrácení více než 1 bilion dolarů nadbytečných bankovních rezerv, které čerpaly do bankovního systému. Fed poznamenal, že tyto akce představovaly "normalizaci" úvěrů po poskytnutí nouzové likvidity od konce roku 2008 spíše než změna měnové politiky naznačená zvýšením sazeb federálních fondů.

Zpráva od Fedu

Ve zprávě Fedu se opakuje, že ekonomické podmínky zaručují nízkou míru federálních fondů "po delší dobu." Bez ohledu na popis Fedu se tyto kroky směrem k návratu do normálního úvěrového prostředí pravděpodobně povedou k vyšším úrokovým sazbám a přísnější úvěr pro banky dokonce i bez tahů do sazeb federálních fondů, které neočekáváme až do druhé poloviny roku. Další informace o akci Fedu naleznete v týdenním Týdenním ekonomickém komentáři nazvaném Watch Your Step.

Trh se pravděpodobně bude i nadále zaměřovat na Fed tento týden, protože předseda Federálního rezervního fondu Ben Bernanke bude doručovat svou pololetní zprávu o ekonomice a úrokových sazbách panům senátu a senátům 24.-25. Února. Pravděpodobně ujišťuje Kongres, že centrální banka si uvědomuje nedostatek růstu pracovních míst v USA a zvýšení sazeb federálních fondů pravděpodobně nebude brzy dosaženo. Ve skutečnosti minulý týden prezident New York Fed William Dudley uvedl, že tvůrci politik se musí nyní soustředit na udržení růstu spíše než na boj s inflací, uvádějí nižší než předpověď růst indexu spotřebitelských cen (CPI) za leden a měsíční změnu jádro CPI, které vylučuje prchavé energetické a potravinářské složky, se poprvé od roku 1982 změnilo negativně.

Je relativně snadné zjistit, jak investovat, když si myslíte, že trh pravděpodobně stoupne nebo klesá, ale jak investujete, když je pravděpodobné, že půjde i nadále?

Existuje několik způsobů, jak těžit z volatility

• Častější rebalancování a taktické úpravy portfolia se doporučují, aby pomohly využít příležitostí vytvořených pullbacks a shromážděním. Hledání podhodnocených příležitostí a získávání zisků jsou klíčovými prvky úspěšné strategie volatility.
• Zaměření na výnosnost investice spíše než na ocenění cen může zvýšit celkové výnosy. Dluhopisy s vysokým výnosem a dokonce i akcie, jako jsou realitní investiční fondy (REIT), nabízejí výnosovou výhodu oproti investicím, které jsou výhradně cenově řízené v obdobích s vysokou volatilitou.
• Používání aktivního řízení spíše než strategie pasivního indexování pro zvýšení návratnosti. Investice v příležitostném stylu poskytují manažerům řadu příležitostí k využívání na nestálých trzích.
• Zvyšte diverzifikaci přidáním nízkých korelačních investic a začleněním netradičních strategií, které poskytují určitou ochranu proti dolní hranici, řízení rizik a pomoc v prostředí s vyšší volatilitou. Patří sem investiční nástroje vystavené kryté výzvě, řízené futures, globální makro, dlouhodobé / krátké, tržní neutrální a strategie absolutní návratnosti.

V minulém týdenním Týdenním komentáři trhu jsme citovali zadní vítr a vítr pro trhy, které přispívají k vyšší volatilitě. Někteří investoři jsou o této volatilitě opatrní a považují ji za znak křehkého trhu. Vidíme volatilitu jako normální součást léčebného procesu obnovy a přechodu k udržitelnému růstu.

DŮLEŽITÉ ZVEŘEJNĚNÍ

• Tato zpráva byla zpracována společností LPL Financial.Názory vyjádřené v tomto materiálu jsou pouze pro obecné informace a nejsou určeny k poskytnutí konkrétních rad nebo doporučení jednotlivým osobám. Chcete-li určit, které investice mohou být vhodné pro vás,
• poraďte se s finančním poradcem před investováním. Veškerý odkaz na výkon je historický a není zárukou budoucích výsledků. Všechny indexy jsou neřízené a nelze je přímo investovat.
• Investování na mezinárodních a rozvíjejících se trzích může znamenat další rizika, jako jsou fluktuace měn a politická nestabilita.
• Investice do akcií zahrnují riziko včetně ztráty jistiny.
• Výkonnost v minulosti není zárukou budoucích výsledků.
• Zásoby s malým limitem mohou podléhat vyššímu stupni rizika než cenné papíry zavedených společností. Nelikvidita trhu s malými omezeními může nepříznivě ovlivnit hodnotu těchto investic.
• Dluhopisy podléhají tržnímu a úrokovému riziku, pokud jsou prodány před splatností. Hodnoty dluhopisů se sníží s růstem úrokových sazeb, závisí na dostupnosti a změně ceny.
• Dluhopisy s vysokým výnosem / dluhopisy nejsou cennými papíry investičního stupně, zahrnují značné riziko a obecně by měly být součástí diverzifikovaného portfolia sofistikovaných investorů.
• Investice do nemovitostí / REITS zahrnují zvláštní rizika, jako je potenciálně nelikvidita, a nemusí být vhodná pro všechny investory. Neexistuje jistota, že budou dosaženy investiční cíle tohoto programu.
• Index Standard & Poor's 500 je kapitalizačním indexem 500 akcií určených k měření výkonnosti široké domácí ekonomiky prostřednictvím změn souhrnné tržní hodnoty 500 akcií reprezentujících všechny hlavní průmyslové odvětví.
• Korelace je statistickým ukazatelem toho, jak se pohybují dvě cenné papíry vůči sobě navzájem.
• Alternativní investice nemusí být vhodné pro všechny investory a měly by být považovány za investice do části rizikového kapitálu v portfoliu investora. Strategie používané při řízení alternativ
• investice mohou urychlit rychlost potenciálních ztrát.
• Dlouhé pozice mohou klesat s růstem krátkých pozic, a tím zrychlit potenciální ztráty pro investora.
• Neexistuje žádná záruka, že diverzifikované portfolio zvýší celkové výnosy nebo překoná nediferencované portfolio. Diverzifikace nezaručuje tržní riziko.
• Možnosti nejsou vhodné pro všechny investory a strategie určitých možností mohou vystavit investory značným potenciálním ztrátám, jako je ztráta celé částky zaplacené za opce.