Zákon - "Oblečte se"

Akciový trh, měřený společností S & P 500, klesl v pátek o 1,6%, jako zpráva, že Komise pro cenné papíry (SEC) podala proti společnosti Goldman Sachs podvody. Tato zpráva se týkala finančních trhů, čímž se snížily jak třídy akcií, tak komodit. Páteční snapback byl nejvýznamnější denní pokles od 4. února 2010, kdy akciový trh klesl o 3,1% v rámci meziročního poklesu o 8,1% od 19. ledna do 8. února. Tento pokles byl otřesem pro účastníky trhu, kteří byli lítá nedávné stálé stoupání a nedostatek volatility. Ve skutečnosti páteční pokles byl jen třetí denní pokles v posledních třech týdnech.

Zákon SEC se spíše než jen týkal cílené společnosti, působil jako katalyzátor širokého trhu. Každý sektor akciového trhu klesal spolu s dalšími třídami aktiv, jako jsou komodity. Zdálo se, že zpráva vyvolává kroky od těch, kteří se rozhodli hledat důvod k získání některých zisků po prodloužené rally. Poplatky za podvody mohly zapálit prodej, který byl poháněn řadou potenciálních negativů:

Návrh zákona o finančním zpravodajství pravděpodobně vzbudí pozornost. Problém, který v současné době probíhá před Kongresem a který má největší dopad na trh, je právní úprava reformy finančního regulačního systému. Poplatky za podvody pravděpodobně přiměly tuto legislativu k upuštění od činnosti Wall Street. SEC uvedl, že Goldman Sachs neposkytl informace o dluhovém závazku ze syntetického kolaterálu nebo CDO na základě cenných papírů krytých hypotékami. Právní předpisy by pravděpodobně ovlivnily regulaci výrobků, které jsou předmětem soudního řízení. S bankami, které jsou stále v centru léčby z finanční krize, budou právní předpisy, které ovlivňují jejich ziskovost nebo vyvolávají nejistotu, obklopují jejich vyhlídky, pravděpodobně přesouvají trhy.

• Účastníci trhu mohou prodávat zprávy o příjmech. "Kupte si pověst, prodávejte novinky" je opak, který se často používá k popisu chování na akciovém trhu. Tato poznámka popisuje tržní výkonnost v posledních několika příležitostných obdobích, kdy společnosti vykazovaly své finanční výsledky za čtvrtletí. Poslední tři tržby na burze cenných papírů se uskutečnily během 5 až 10% v průběhu každé z posledních tří sezónních výkazů zisku. Prodej se začal, jelikož většina čtvrtletní výdělkové sezóny začala běžet 19. dne následujícího měsíce. Poslední dva pět- až pětatřicetiprocentní splátky byly od 19. října do 30. října a 19. ledna - 8. února. S poklesem na začátku tohoto týdne by se investoři mohli začít s prodejem jednoho dne dříve než v předchozích čtvrtletích.

• Špičkové ukazatele vrcholu. Vedoucí ekonomické a tržní ukazatele mohou být blízko k vrcholu, což může mít za následek slabší návratnost trhu. Závěrečný čtvrtek Institutu pro řízení dodávek (ISM) čtení za měsíc března v 59.6 může být na špičce nebo v jeho blízkosti. Historicky, po šesti měsících následujících po vrcholu v ISM, akcie zaznamenaly v průměru pouze 1%, po zveřejnění silných zisků vedoucích k vrcholu. Nyní, když předáváme zprávy nejsnadnějším meziročním srovnáváním, budoucí ekonomická data začnou vykazovat zpomalení. Toto pondělní vydání indexu vedoucích indikátorů pro březnu pravděpodobně bude znamenat vrchol v hybnosti. S předstihovými ukazateli na špičkové akciové tržní ceně nebo v její blízkosti se začne ztrácet hybnost a zaměření na výnos může být vhodnější.

• Fed může signalizovat nárůst rychlosti. Jedním z hlavních vítrů, které jsme pro tento rok uvedli, je posun od prostředí, kde "Fed je náš přítel", zatímco udržují nízké sazby, na nevyhnutelný přechod na "nedopustil Fed", protože začnou v letošním roce zvýšit úrokové sazby. Dalším krokem na cestě k normalizaci může být posunutí jazyka ve svých prohlášeních během druhého čtvrtletí. Další prohlášení Fedu bude vydáno 28. dubna.

• Čína může podniknout další kroky k zpomalení růstu. Čínská ekonomika vzrostla o 11,9 procenta oproti předchozímu roku, což je největší zisk od druhého čtvrtletí roku 2007 podle oficiálních údajů zveřejněných minulý týden. Tvůrci politik v Číně reiningu v růstu úvěrů po tom, co banky v prvním čtvrtletí poskytly velkou část letošního ročníku úvěrového cíle ve výši 1,1 bilionu dolarů. Přibližný růst peněžní zásoby o zhruba 25% způsobil inflační tlaky a CPI se v posledních měsících zvýšil téměř o 3%. Během několika hodin od zveřejnění údajů vláda oznámila politická opatření na ochlazení trhu s nemovitostmi. Očekáváme další oznámení zaměřená na zpomalení hospodářského růstu, která vyvolá obavy, že náhlý odchod stimulů do jednoho z největších světových růstových motorů může být předčasný a dojde k návratu globální ekonomiky zpět do recese.

• Finanční stres se může v Evropě dále šířit. Kredit se zhoršuje pro země v okrajové Evropě. Většina z těchto zemí pravděpodobně souhlasí s obtížnými rozpočtovými škrty. Tato fiskální úspornost pravděpodobně prodlužuje bolest recese v Evropě. Ačkoli růst mohl být v prvním čtvrtletí mírně pozitivní, kombinovaný hrubý domácí produkt (HDP) v 16 zemích, které používají euro, byl ve čtvrtém čtvrtletí propuštěn, neboť oživení v Evropě mohlo již skončit. Finanční záchranu v Řecku z eurozóny se možná bude muset vyčistit některé překážky a investoři se mohou v Portugalsku dále obrátit na příznaky stresu.Úvěrová situace může být potenciálně zhoršena erupcí sopky na Islandu, která brzy zastaví cestovní ruch, cestovní ruch a hospodářskou činnost, ale potenciálně bude mít střednědobý negativní dopad na evropskou zemědělskou produkci.

Vzhledem k těmto faktorům by ve druhém čtvrtletí nebyl výpadek ve výši 5-10% neobvyklý, neboť akciový trh sleduje podobnost jako první (a čtvrté) čtvrtletí. Nedávno jsme se stali skromně defenzivními v krátkodobém prostředí a doporučili 10% podváhu na akciový trh s přesunem aktiv na dluhopisy. Konkrétně upřednostňujeme snížení malých, střednědobých a nově vznikajících trhů a přidání firemních dluhopisů a akcií s vyššími výnosy. Očekáváme však, že po rally bude následovat zpětný převzetí 5-10%, jak tomu bylo v prvním čtvrtletí. Očekáváme, že podmínky budou ve druhém čtvrtletí nadále pozitivní, což může vést k nadprůměrnému hospodářskému růstu, ke zlepšení úvěrových trendů, k nízkým úrokovým sazbám ak návratu růstu pracovních míst. Nadále budeme věřit, že trh bude v prvním pololetí roku 2010 na vzestupné, ale volatilní cestě, než začne v druhé polovině roku vyhrát a zřeknout se některých zisků.

DŮLEŽITÉ ZVEŘEJNĚNÍ

• Názory vyjádřené v tomto materiálu jsou pouze pro obecné informace a nejsou určeny k poskytnutí konkrétních rad nebo doporučení jednotlivým osobám. Chcete-li zjistit, které investice mohou být vhodné pro vás, konzultujte s finančním poradcem před investováním. Veškerý odkaz na výkon je historický a není zárukou budoucích výsledků. Všechny indexy jsou neřízené a nelze je přímo investovat.
• Investice do akcií zahrnují riziko včetně ztráty jistiny.
• Dluhopisy podléhají tržnímu a úrokovému riziku, pokud jsou prodány před splatností. Hodnoty dluhopisů se budou snižovat s růstem úrokových sazeb a budou záviset na dostupnosti a cenách.
• Index Standard & Poor's 500 je kapitalizačním indexem 500 akcií určených k měření výkonnosti široké domácí ekonomiky prostřednictvím změn souhrnné tržní hodnoty 500 akcií reprezentujících všechny hlavní průmyslové odvětví.
• Rychlé výkyvy komodit způsobí značnou volatilitu v držení investorů.
• Komise pro cenné papíry (SEC): vládní provize vytvořená Kongresem pro regulaci trhů s cennými papíry a ochranu investorů. Kromě regulace a ochrany sleduje také firemní převzetí v USA. SEC se skládá z pěti komisařů jmenovaných prezidentem USA a schválených senátorem. Stanovy spravované SEC jsou navrženy tak, aby podporovaly plné zveřejňování informací a chránily investující veřejnost před podvodnými a manipulačními praktikami na trzích cenných papírů. Obecně platí, že většina emisí cenných papírů nabízených v rámci mezistátního obchodu, poštou nebo na internetu musí být zaregistrována u SEC.
• Synthetic Collateralized Debt Obligation (CDO): ​​forma kolateralizované dluhové obligace (CDO), která investuje do swapů úvěrového selhání (CDS) nebo jiných nepeněžních aktiv, aby získala expozici z portfolia aktiv s pevným výnosem.
• Syntetické CDO jsou obvykle rozděleny do úvěrových tranší na základě předpokládané úrovně úvěrového rizika. Počáteční investice do CDO jsou prováděny nižšími částmi, zatímco hlavní tranše nemusí být povinny provést počáteční investici.
• Všechny tranše obdrží pravidelné platby na základě peněžních toků z swapů úvěrového selhání. Pokud dojde k úvěrové události v portfoliu s pevným výnosem, syntetická CDO a její investoři se stanou odpovědnými za ztráty, počínaje nejnižšími nominovanými tranžemi a pracujícími směrem nahoru.
• ISM Manufacturing Index: Index založený na průzkumech více než 300 výrobních firem Institutu pro řízení dodávek. Index výrobního indexu ISM sleduje zaměstnanost, výrobní zásoby, nové zakázky a dodavatelské dodávky. Je vytvořen kompozitní index difúze, který sleduje data z těchto průzkumů v národních výrobních závodech.